本報(bào)記者 李喬宇
企業(yè)走向證券化的時(shí)間過(guò)程似乎正在縮短。
4月23日,瑞幸咖啡遞交招股說(shuō)明書稱“擬登錄美股納斯達(dá)克上市,融資1億美元,股票代碼為‘LK’”。據(jù)了解,瑞幸咖啡成立于2017年11月份,成立至今僅一年有余。
“成功在美國(guó)上市應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題。”談及瑞幸咖啡披露擬登錄納斯達(dá)克上市一事,老虎證券投研團(tuán)隊(duì)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示:“瑞幸咖啡年初就在接觸投行準(zhǔn)備IPO了,而且有瑞信大摩中金等投行來(lái)承銷,公司結(jié)構(gòu)也做得非常完整。”
一季度營(yíng)收同比增36倍
為中國(guó)第二大咖啡連鎖品牌
據(jù)招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)顯示,瑞幸咖啡的營(yíng)收規(guī)模正在快速放大。
數(shù)據(jù)顯示,2018年,瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4億元,高于上年同期的25萬(wàn)元。今年第一季度,瑞幸咖啡實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.79億元,較2018年同期實(shí)現(xiàn)的1295萬(wàn)元的數(shù)據(jù)相比實(shí)現(xiàn)了近36倍的增長(zhǎng)。
快速增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于門店數(shù)量的擴(kuò)張。截至今年3月31日,瑞幸咖啡門店數(shù)量已達(dá)2370家。其中,快取店2193家,快取店占比為91.3%,累計(jì)交易客戶超過(guò)1680萬(wàn)人。2018年,瑞幸咖啡賣出約9000萬(wàn)杯咖啡。
據(jù)弗若斯特沙利文咨詢公司研究報(bào)告顯示,按門店數(shù)量和銷售的咖啡杯數(shù)計(jì),瑞幸咖啡已成為中國(guó)第二大及增長(zhǎng)最快的咖啡連鎖品牌。瑞幸咖啡方面人士稱:“我們的目標(biāo)是,在2019年末以門店數(shù)量計(jì)算,成為中國(guó)第一大咖啡連鎖品牌。”
規(guī)模的快速增長(zhǎng)同時(shí)也大幅推高瑞幸咖啡的成本費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示,2018年,瑞幸咖啡總運(yùn)營(yíng)支出為24.387億元,高于上年同期的5650萬(wàn)元。其中,銷售和營(yíng)銷支出為7.46億元,高于上年同期的2550萬(wàn)元;門店開(kāi)業(yè)和其他支出為24.387億元,高于上年同期的5650萬(wàn)元。
成本費(fèi)用的高企正在影響公司的業(yè)績(jī)水平。數(shù)據(jù)顯示,2018年,公司稅前凈虧損為16.19億元,2019年第一季度虧損5.52億元。不過(guò),隨著門店的陸續(xù)開(kāi)業(yè)以及獲客成本的下降,瑞幸咖啡虧損的幅度正在收窄,2019年一季度虧損金額環(huán)比縮減18%。
在瑞幸咖啡看來(lái),中國(guó)咖啡市場(chǎng)的滲透率仍非常低,質(zhì)量不穩(wěn)定、價(jià)格昂貴和購(gòu)買不便的行業(yè)痛點(diǎn)阻礙了中國(guó)現(xiàn)磨咖啡市場(chǎng)的發(fā)展。而隨著瑞幸咖啡陸續(xù)破解這些痛點(diǎn),中國(guó)大眾市場(chǎng)的咖啡消費(fèi)浪潮正在推動(dòng)。
數(shù)據(jù)顯示,2018年瑞幸咖啡客戶復(fù)購(gòu)率高達(dá)54%。
券商稱29億美元估值不高
有投資人上市前夕突擊搶籌
“瑞幸咖啡選擇這個(gè)時(shí)候上市是非常巧妙的。”老虎證券投研團(tuán)隊(duì)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析,公司2019年第一季度的新增交易用戶出現(xiàn)環(huán)比下滑,如果二季度數(shù)據(jù)不樂(lè)觀可能會(huì)打擊投資者信心。
對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士分析稱,隨著瑞幸咖啡從用戶量的爆發(fā)期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期,新增交易用戶量呈穩(wěn)健增長(zhǎng)是正常的。此外,瑞幸咖啡的門店主要集中于寫字樓、商圈、校園等,春節(jié)期間停課放假等因素也會(huì)影響新增交易用戶數(shù)量的增長(zhǎng)。
“瑞幸咖啡還是會(huì)受到投資者的青睞的。”老虎證券方面同時(shí)表示,美股投資者包括全球各地的個(gè)人、對(duì)沖基金、主權(quán)基金等,范圍非常廣,很多對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)有研究的投資者也是非常看好中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。
此外,從商業(yè)模式來(lái)看,老虎證券方面人士認(rèn)為,瑞幸咖啡的全直營(yíng)店模式能夠有效掌控運(yùn)營(yíng)開(kāi)支;快取店的物業(yè)成本較低;此外,規(guī)模效應(yīng)亦可拉低成本;同時(shí)基于app的訂單能夠采集用戶大數(shù)據(jù),有助于清晰刻畫用戶圖像。在老虎證券方面看來(lái),這些均能成為瑞幸咖啡的主要優(yōu)勢(shì)。
談及募資金額時(shí),老虎證券方面表示:“1億美元為計(jì)算注冊(cè)費(fèi)用的初步登記額,后面更新招股書的時(shí)候可以調(diào)整,實(shí)際融資額可能高于這個(gè)數(shù)字。”
據(jù)招股書披露,世界第三及法國(guó)第一糧食輸出商路易達(dá)孚與瑞幸咖啡達(dá)成協(xié)議,雙方將成立一家合資企業(yè),在中國(guó)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)一家咖啡烘焙工廠。作為完成此項(xiàng)合作的前提,在瑞幸咖啡完成首次公開(kāi)招股(IPO)后,路易達(dá)孚將以等同于公開(kāi)招股價(jià)格,定向發(fā)行的方式購(gòu)買總額為5000萬(wàn)美元的A類普通股。
此前的4月18日,瑞幸咖啡方面宣布獲得來(lái)自星巴克最大主動(dòng)投資人貝萊德共計(jì)1.5億美元的新投資。
“其實(shí)對(duì)瑞幸咖啡來(lái)說(shuō),如果對(duì)標(biāo)星巴克,用市占率來(lái)估值的話,29億美元不高。”老虎證券方面坦言。