來源：金融界網(wǎng)站
根據(jù)嘉楠科技的最新信息，該公司不再僅僅是一個硬件設(shè)備制造商，而是已經(jīng)成為一家以礦機為基石業(yè)務(wù)，擁有完整區(qū)塊鏈生態(tài)鏈的公司。
而這還不是嘉楠科技故事的終局。如果說，區(qū)塊鏈代表著公司的上半場，AI芯片就是嘉楠科技下半場的主題。隨著AI業(yè)務(wù)的逐漸成型，嘉楠科技的天花板也正在打開。
拉長周期看，隨著AI芯片商業(yè)化進程加快，嘉楠科技的估值邏輯切換也將是一件大概率事件。
從區(qū)塊鏈到AI芯片，嘉楠科技走向下半場
過去，市場認為嘉楠科技是一家區(qū)塊鏈公司，但事實上，這一認知多少有些片面。如果說，區(qū)塊鏈代表著公司的上半常那么，AI芯片就是嘉楠科技下半場的主題。
表面看，AI芯片和區(qū)塊鏈似乎隔著十萬八千里，但實則不然。說到底，AI芯片是各個場景智能化解決方案的基礎(chǔ)設(shè)施，區(qū)塊鏈是一種場景，智能硬件也是一種場景。區(qū)塊鏈芯片追求算力大和功耗低，這與很多場景對AI芯片的要求如出一轍。
目前，公司的AI芯片主要主打兩個市場：替代和增量市常所謂的替代市場，就是將現(xiàn)有的芯片進行智能化升級和替代，比如讓門鎖、監(jiān)控攝像頭更加智能。增量市場就是一些新應(yīng)用，比如自拍云臺的人臉追蹤，通過更低成本和更高性能實現(xiàn)一些以前難以實現(xiàn)的全新功能。
根據(jù)公司此前披露，明年的AI業(yè)務(wù)收入目標(biāo)是突破1000萬。未來3-5年，嘉楠的AI營收將有機會提升到億元級別。
而隨著AI芯片業(yè)務(wù)在本季度取得突破，嘉楠科技的發(fā)展路徑也形成了“區(qū)塊鏈+AI”雙輪驅(qū)動的局面。
從雙輪驅(qū)動公司估值演化邏輯，看嘉楠科技投資機會
隨著業(yè)務(wù)更迭，投資人對嘉楠科技的認知自然也需要更新。那么，于當(dāng)下而言，投資人又應(yīng)該如何看待嘉楠科技的業(yè)務(wù)？
其實，這兩個業(yè)務(wù)多少有點相輔相成的意思。AI業(yè)務(wù)給公司帶來了巨大的增量，提升了公司業(yè)務(wù)的天花板。而區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)相對成熟，彌補了AI業(yè)務(wù)商業(yè)化周期長的問題。尤其是比特幣的上行周期，也給了公司向AI業(yè)務(wù)發(fā)力更從容的發(fā)展空間和資源。
而拉長周期看，業(yè)務(wù)邏輯變化的背后，也將帶來嘉楠科技估值的重塑。
從過去看，互聯(lián)網(wǎng)正在打破場景的邊界，也帶來很多新的業(yè)務(wù)場景。而隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷滲透，資本市場上也出現(xiàn)了越來越多雙主業(yè)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司，比如亞馬遜、小米等。
由于雙主業(yè)的存在，市場對這類公司的估值往往存在一定的滯后性。簡單來說，在新興業(yè)務(wù)沒有完全成型前，資本市場會極大低估新興業(yè)務(wù)潛在的巨大機會，對其估值極為吝嗇。
隨著新興業(yè)務(wù)的發(fā)力，在某個時點或者單一事件催化下，市場對逐漸開始修正這一認知，并帶來公司邏輯估值的切換。過去的亞馬遜和小米皆是如此。
以亞馬遜為例，2015年亞馬遜首次披露云計算業(yè)績。以此為節(jié)點，你能很清楚地看到，云計算業(yè)務(wù)對亞馬遜估值提升的幫助。要知道，2015年此前5年，公司市值增長4倍；而2015年到現(xiàn)在，公司市值增長近10倍。同理，小米的市值上漲，也很大程度得益于疫情期間互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的出色表現(xiàn)。
某種程度上說，嘉楠科技上也存在類似的邏輯。當(dāng)下，市場對嘉楠科技認知大都停留在礦機公司。一旦，其AI芯片業(yè)務(wù)規(guī)模起來，嘉楠科技的估值邏輯切換也是一件大概率事件。
在當(dāng)下環(huán)境下，AI芯片公司的估值想必不用我多說了。2019年寒武紀營收不過4.44億，其市值已經(jīng)高達665.89億元。如今，嘉楠市值只有7.83億美金，折合人民幣不過51.44億元，這意味著其還有很大提升空間。
說起來，投資最終衡量的因素?zé)o非是賠率和概率。如今，這兩者均在嘉楠科技身上有所體現(xiàn)。比特幣的上行周期和公司在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的縱深布局，增加了嘉楠科技的確定性。而AI芯片業(yè)務(wù)的潛在增量，又極大提高了嘉楠的賠率。
從這個角度上說，嘉楠科技的新征程才剛剛開始。
