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公司主營家庭服務機器人、商用服務機器人和小家電。2019年年報顯示，服務機器人業(yè)務營收36.5億元，占比68.8%，小家電收入15.4億元，占比29%。其他收入1.18億元，占比2.2%。服務機器人目前收入占大頭的是掃地機器人，因此這塊業(yè)務考量掃地機器人的動態(tài)即可。
公司生產模式主要采取自主生產與外包生產相結合。其中公司的技術新品跟高端產品主要是自主生產，這也是未來公司的戰(zhàn)略方向，做高端產品路線。以前公司服務機器人自己也有做ODM業(yè)務，俗稱我生產我的東西，但是貼上別人家的品牌LOGO。從2019年開始這塊業(yè)務逐步退出，基本沒有做了。但清潔類的小家電還有做一些ODM業(yè)務，除此之外這塊也有做OEM業(yè)務（看中別人的技術產品，幫我生產，但要貼我科沃斯的LOGO）。公司生產鏈最大的亮點應該是重要零部件均采購自各行業(yè)領先的供應商，其中核心零部件均有國產供應商備份，具有抵抗國際貿易摩擦帶來風險的能力。
銷售模式主要采用線上線下結合模式。目前在北美市場份額穩(wěn)居市場前三，在歐洲市場市場占有率已穩(wěn)居前三；國內穩(wěn)居第一。
2019年公司營收53.12億元，凈利潤1.21億元，銷售費用12.3億元，管理費用3.29億元，研發(fā)費用2.77億元。銷售費用占營收的比重高，公司年報銷售費用變動原因說明:主要系本期公司為進一步拓展機器人品牌海外業(yè)務，引進海外當地人才及公司為促進添可品牌的發(fā)展，增加市場投入和職工薪酬所致。
同行業(yè)的石頭科技銷售費用占營收低于10%，科沃斯是20%，是真的差距很大。究其原因，主要是銷售模式的差異�？莆炙褂凶越ㄤN售渠道、有線下直營店149家，這就導致要提前備貨、生產鋪設，導致較高的銷售費用；而石頭科技沒有線下直營店，基本上是以銷定產，哪怕有存貨基本都在生產后一個月內消化掉。所以在報表上，可以明顯看出，石頭科技的凈利率是要比科沃斯要高的。
2019年國內市場銷售的掃地機器人約為544萬臺（2018年為514.6萬臺），同比增長5.7%。根據《中國家庭發(fā)展報告（2015）》顯示，我國共有家庭4.3億戶，假設掃地機器人更換周期為4年，理論上掃地機器人市場約為1.08億臺/年。那么，2019年國內掃地機器人市場滲透率約為5%。當然Euromonitor測算的滲透率是4%。但不管怎么樣，相比美國市場掃地機器人滲透率約為 13%，向上成長空間挺大，具備較高的成長性。
科沃斯因為公司戰(zhàn)略升級，主攻高端產品、退出低端產品，所以2019年出現(xiàn)業(yè)績陣痛期，但放長看，這個策略應該是對的。符合國家一直提倡的消費升級大方向。今年前三季度凈利潤2.5億元，已經是去年1.21億元的一倍，重新步入正軌。
估值方面，暫時不考慮龍頭估值溢價，具體我們采取兩種方法：PE估值法：根據wind一致性預期，今、明兩年的凈利潤分別為4、6億元，當前市值對應PE分別為107、72倍。分部估值法：公司業(yè)務主要是機器人+小家電。機器人行業(yè)估值中樞56倍，小家電主要參考小熊電器、天際股份、愛仕達來看，基本是40倍左右。
