近期投行主要觀點概述:
近期受到美債實際收益率上漲、美元走強的影響,倫敦現(xiàn)貨黃金盤中一度跌破1700美元/盎司。關(guān)于黃金是否進入熊市,市場中也存在著不同的猜測,總結(jié)來說,多空雙方中短期爭論的分歧點在于對于美聯(lián)儲是否會控制美債收益率曲線,也即美債收益率是否會繼續(xù)上漲。市場的焦點目前已經(jīng)轉(zhuǎn)移到下周的美聯(lián)儲貨幣政策會議上,試圖從會議發(fā)言得到一些關(guān)于利率未來方向的判斷線索。
從當前市場觀點來看,認為美債收益率會繼續(xù)上行壓制金價的投行占大部分,本兩周投行主要觀點及邏輯如下:
看多金價方認為:
1.金價估值合理。黃金已經(jīng)經(jīng)歷了一輪大幅調(diào)整,整體價格已經(jīng)進入到了合理的估值區(qū)間;
2.高利率不適合美國經(jīng)濟的發(fā)展。面對著美國大規(guī)模的發(fā)債,美元將會走弱,同時當前美國經(jīng)濟不適用于高利率,美聯(lián)儲將繼續(xù)維持負利率,同時配合財政刺激控制利率曲線。
看空金價方認為:
1.利率曲線將會走高。當前美聯(lián)儲尚未就美債收益率曲線控制表態(tài),可能將會進一步助推收益率曲線走高;
2.整體基本面因素利多消散對于金價不利,美元走強、避險消散等;
3.資金持倉減少。資金面來看黃金ETF持續(xù)減倉,投資者的不斷離場也會加劇黃金價格進一步走弱。
看多貴金屬:
1.2021年3月12日 新債王 岡拉克
觀點:金價的下跌差不多結(jié)束了
邏輯:黃金跌破公允價格
該行認為金價的下跌差不多結(jié)束了。 長期來看,黃金是非常有意思的。我們的模型顯示了黃金的公允價格在1761美元/盎司,下跌不太可能繼續(xù)。
2.2021年3月11日 瑞銀
觀點:看好黃金價格
邏輯:實際利率走低、美元強勁表現(xiàn)結(jié)束
該行認為實際利率又一次走低,這對黃金是利好的。 此外,近期美元的強勁表現(xiàn)也結(jié)束了,同樣是利好黃金的。
3.2021年3月10日 美國銀行
觀點:金價會被推高
邏輯:面對實際利率走高美聯(lián)儲會控制利率
該行表示整個市場有了更多積極情緒,因為市場對經(jīng)濟復蘇比預期更快有期待。但與此同時美國疫苗分發(fā)問題不斷,經(jīng)濟活動也依然有困難,因此一旦情況出現(xiàn)變化市場情緒可能馬上改變,推動金價走高。 市場認為到9月美國經(jīng)濟就能重啟,通脹會起飛,但這仍然讓人懷疑,面對實際利率走高,美聯(lián)儲可能會做出反應,金價也會被推高。
4.2021年3月8日 CPM集團
觀點:金價將能夠回到1995美元/盎司的水平
邏輯:實際利率維持負值
該行認為名義利率走高并不需要擔心,實際利率將在可見的未來繼續(xù)維持負值。該機構(gòu)預計今年金價將能回到1995美元/盎司水平,接近去年8月創(chuàng)下的歷史最高水平。
5.2021年3月2日 盛寶銀行
觀點:金價會大幅走高
邏輯:實際利率和美元會走低
該行大宗商品策略主管Ole Hansen表示, 債券收益率走高的影響已經(jīng)擴散到了整個市場,因此會出現(xiàn)一些避險需求,抵消實際利率的表現(xiàn)。美國經(jīng)濟是無法忍受高利率的,因此美聯(lián)儲會更關(guān)注債券收益率曲線控制,實際利率和美元會走低,金價會大幅走高。
看空貴金屬:
1.2021年3月11日 凱投宏觀
觀點:預計年末金價將跌至1600美元/盎司
該行認為,今年年末金價將跌至1600美元/盎司,這也將是黃金市場的底部。盡管短期金價還有上漲的空間,但Haworth認為,目前的金價距離合理水平已經(jīng)很接近了,因此今年余下時間里,金價的漲幅將會是有限的。
2.2021年3月10日 美國銀行
觀點:下調(diào)金銀價格預期
該行將2021年黃金價格預期從2063美元/盎司下調(diào)至1818美元/盎司;將白銀價格預期從28.74美元/盎司上調(diào)至29.28美元/盎司。將2021年鉑金價格預期從1100美元/盎司上調(diào)至1242美元/盎司;將鈀金價格預期從2563美元/盎司下調(diào)至2529美元/盎司。
3.2021年3月8日 法興銀行
觀點:預計金價將在2022年跌至1450美元/盎司左右
該行預計金價將在2022年跌至1450美元/盎司左右。預計銅價將在年底前下跌,2022年的平均價格為6500美元/噸。
4.2021年3月6日 道明證券
觀點:金價可能跌至1660甚至更低水平
邏輯:目前美聯(lián)儲尚未就美債收益率曲線控制表態(tài)
該行全球策略主管Bart Melek表示,金價可能跌至1660甚至更低水平,市場需要美聯(lián)儲對何時進行收益率曲線控制進行表態(tài)。
5.2021年3月5日 德國商業(yè)銀行
觀點:金價預計將穩(wěn)定在1707 1653美元/盎司之間
該行技術(shù)分析團隊主管Karen Jones,在之前的大跌后,金價接下去預計將穩(wěn)定在1707至1653美元/盎司間。 金價跌到了55個月均線1707美元/盎司附近,不能排除進一步下跌到1653美元的可能。 如果下行趨勢結(jié)束,那么金價要回升到5月高點的50%回撤水平也就是1760美元/盎司附近,甚至需要回到1794美元/盎司才能徹底表明下行趨勢的終結(jié)。之后就是200日移動均線1861美元/盎司水平。
6.2021年3月4日 華僑銀行
觀點:短期黃金在看空趨勢之中
邏輯:整體基本面不利
該行經(jīng)濟學家Howie Lee表示,短期來看,黃金無疑在看空趨勢中,大部分基本面因素都是不利的。
7.2021年3月2日 惠譽
觀點:預計2023年金價將跌至1200美元/盎司
該行將今年金價的預期從1400上調(diào)至1600美元/盎司,上調(diào)2022年金價預期自1200至1400美元/盎司,但預計2023年跌至1200美元/盎司,長期金價預期也只有1200美元/盎司。
8.2021年3月2日 花旗
觀點:下調(diào)金價預期
該行認為,金價似乎已經(jīng)達到了這個周期的頂峰。該行將今年的黃金平均價格預測從1900美元/盎司下調(diào)5%至1800美元/盎司。
9.2021年3月1日 渣打銀行
觀點:黃金拋售可能會進一步加劇
邏輯:黃金ETF的減持將會加劇下跌
貴金屬分析師Suki Cooper表示,黃金市場的拋售可能會進一步加劇。盡管黃金市場已經(jīng)進入了超賣狀態(tài),但下方還有更多下行空間。黃金ETF將成為一大風險,投資者繼續(xù)減持可能會使得金價進一步下跌。
(作者為招金期貨副總經(jīng)理)