導(dǎo)讀：國泰君安指出，市場的下跌是在基本面充分透支的背景下，利率上行的預(yù)期及微觀籌碼結(jié)構(gòu)惡化導(dǎo)致的結(jié)果。滬深300所隱含的預(yù)期收益率與十年期國債收益率2.8%的差值已降至過去十年的最低位，預(yù)示高估值股票對利率抬升的高敏感。往后看，整個(gè)市場上行 ......
國泰君安指出，市場的下跌是在基本面充分透支的背景下，利率上行的預(yù)期及微觀籌碼結(jié)構(gòu)惡化導(dǎo)致的結(jié)果。滬深300所隱含的預(yù)期收益率與十年期國債收益率2.8%的差值已降至過去十年的最低位，預(yù)示高估值股票對利率抬升的高敏感。往后看，整個(gè)市場上行的動(dòng)能在于結(jié)構(gòu)上的盈利的修復(fù)，下行的壓力來自利率上行的預(yù)期和微觀交易結(jié)構(gòu)的問題。對于后市，維持震蕩的趨勢，以高估值龍頭股為代表的股票未來需要橫盤震蕩消化籌碼集中及估值的壓力。
