本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，指數(shù)周初繼續(xù)走低，滬指重回3500點(diǎn)以下，本周后半段受金融數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素帶動(dòng)企穩(wěn)反彈。上證綜指周度收跌1.4%，創(chuàng)業(yè)板指周跌4.0%。市場(chǎng)日均成交額連續(xù)3周回落。
行業(yè)方面，軍工、計(jì)算機(jī)、電子等板塊表現(xiàn)不佳。核心抱團(tuán)資產(chǎn)殺跌，強(qiáng)周期及銀行、建筑裝飾等低估值板塊相對(duì)抗跌，市場(chǎng)繼續(xù)以調(diào)整狀態(tài)收斂高低估值差異。
碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入政府工作報(bào)告。過去幾年漲幅落后、估值不貴的電力、鋼鐵、煤炭、建筑建材等板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)。 碳中和 還能火多久？現(xiàn)在是不是參與的好時(shí)機(jī)？
熱點(diǎn)復(fù)盤
【電力】
碳中和 相關(guān)概念堪稱本周最強(qiáng)主線。消息面上，國(guó)家發(fā)展改革委等五部門日前聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)加大金融支持力度促進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電等行業(yè)健康有序發(fā)展的通知》。通知提出，對(duì)短期償付壓力較大但有發(fā)展前景的可再生能源企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)可與可再生能源企業(yè)協(xié)商貸款展期或續(xù)貸。通知指出，我國(guó)實(shí)現(xiàn)2030年前碳排放達(dá)峰和努力爭(zhēng)取2060年前碳中和的目標(biāo)任務(wù)艱巨，需要進(jìn)一步加快發(fā)展風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等可再生能源。
盤面上，電力板塊掀漲停潮，周內(nèi)逆勢(shì)上揚(yáng)8.56%，長(zhǎng)源電力漲停，南網(wǎng)能源、梅雁吉祥、華銀電力此前封板。電力行業(yè)漲幅第一的公司為華銀電力（60.8%），燃?xì)庑袠I(yè)漲幅第一的公司為重慶燃?xì)猓?.5%）。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，電力板塊作為低估值高股息的防御性板塊，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下配置價(jià)值突出。
【煤炭】
受下游需求恢復(fù)和庫存去化支撐動(dòng)煤價(jià)格企穩(wěn)消息影響，本周A股煤炭板塊再度拉升。
本周煤炭板塊漲幅為2.89%，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第三，子板塊中動(dòng)力煤板塊表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)。
本周焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下行，鋼廠產(chǎn)能恢復(fù)力度低于預(yù)期，鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升，使得焦炭?jī)r(jià)格短期仍面對(duì)一定壓力。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，一季度動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)創(chuàng)歷史新高，量?jī)r(jià)雙升下一季度和全年盈利將大增，行業(yè)格局向好，估值望重塑；焦炭短期面臨庫存壓力，長(zhǎng)期格局向好趨勢(shì)不變。
華金證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，碳達(dá)峰和碳中和總體限定煤焦消費(fèi)總量，同時(shí)有利于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化和優(yōu)勢(shì)企業(yè)的提升市場(chǎng)集中度。
【新能源車】
消息面上，不論是上游的煤炭、石化，中游的化工、鋼鐵、電力，還是下游的新能源汽車等行業(yè)，均受到碳中和相關(guān)政策的影響。
3月11日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布2021年2月份的新能源車成績(jī)單。2月新能源汽車產(chǎn)銷分別為12.4萬輛和11.0萬輛，同比增長(zhǎng)7.2倍和5.8倍，刷新當(dāng)月歷史產(chǎn)銷紀(jì)錄；1-2月，新能源汽車產(chǎn)銷31.7萬輛和28.9萬輛，同比增長(zhǎng)3.9倍和3.2倍。
中信建投認(rèn)為，在碳中和長(zhǎng)期目標(biāo)指引下，新能源車有較高的成長(zhǎng)性。
華福證券認(rèn)為，2021年整體行業(yè)將處于業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，繼續(xù)看好整體新能源行業(yè)，波動(dòng)或是布局良機(jī)，靜待市場(chǎng)回歸理性。
后市展望
海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚存
平安證券認(rèn)為，短期海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)尚存，市場(chǎng)波動(dòng)性可能繼續(xù)加大，A股高估值板塊仍然承壓，盈利超預(yù)期個(gè)股相對(duì)更具性價(jià)比；另一方面， 十四五 規(guī)劃下的產(chǎn)業(yè)政策加持影響更偏長(zhǎng)期，可逢低布局新發(fā)展格局下的數(shù)字創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇。
第一階段調(diào)整接近尾聲
申萬宏源認(rèn)為，市場(chǎng)正優(yōu)先解決核心資產(chǎn)高估值的問題，但美債收益率上行是一個(gè)中期問題，別低估了問題的持續(xù)性。目前公募基金前100大重倉股賺錢效應(yīng)擴(kuò)散指標(biāo)已回落至歷史低位，短期核心資產(chǎn)穩(wěn)定性提升，第一階段調(diào)整接近尾聲。在核心資產(chǎn)尋底的過程中，2021年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能已被充分考慮。
估值壓力逐步釋放
中金認(rèn)為，近期有幾方面進(jìn)展值得關(guān)注：（1）關(guān)注十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要。（2）增長(zhǎng)與物價(jià)：2月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，物價(jià)指標(biāo)分化。（3）2020年報(bào)和2021一季報(bào)業(yè)績(jī)：市場(chǎng)即將進(jìn)入年報(bào)披露的第一個(gè)高峰期。55家公司已披露一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告。（5）海外來看，美債收益率再創(chuàng)新高，美國(guó)等地疫苗加速落地，部分新興市場(chǎng)疫情近期有反復(fù)跡象。
電力行業(yè)正處于高景氣度狀態(tài)
光大證券認(rèn)為，在碳達(dá)峰、碳中和的大背景下，可再生能源的大力發(fā)展離不開大量的儲(chǔ)能對(duì)于電力系統(tǒng)穩(wěn)定性的保障。隨著海外戶用市場(chǎng)需求崛起、碳中和背景下碳成本的內(nèi)部化，儲(chǔ)能的商業(yè)模式、經(jīng)濟(jì)性已打通，今年儲(chǔ)能有望高速發(fā)展，長(zhǎng)期維度來看電力產(chǎn)業(yè)又一萬億市場(chǎng)冉冉升起。
碳中和主線主導(dǎo)全年
中信建投證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)延續(xù)了波動(dòng)下跌，跌幅有所趨緩，與前期判斷相符。碳中和和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。這種情況下，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的有色、化工等行業(yè)的景氣程度持續(xù)改善。碳中和主線中，水電等清潔能源直接受益，電解鋁、鋼鐵等行業(yè)受益于碳排放的約束，供給下降，龍頭公司將表現(xiàn)優(yōu)異。光伏、新能源車、裝配式建筑等在長(zhǎng)期成為碳中和的主線。
