3月15日，A股開(kāi)盤低開(kāi)以后反抽再次尋底。截至收盤，滬指下跌0.96%，報(bào)3419.95點(diǎn)；深成指下跌2.71%，報(bào)13520.07點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌4.09%，報(bào)2644.01點(diǎn)，兩市全天成交合計(jì)8070.06億元。
盤面上白馬股繼續(xù)集體崩塌，光伏龍頭隆基股份（601012.SH）、陽(yáng)光電源（300274.SZ）跌停，通策醫(yī)療（600763.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）等跌超9%。
資金面上，今日北向資金全天凈流入超36億元。
基金抱團(tuán)股再度瓦解？
盤面上，光伏、芯片半導(dǎo)體、白酒等基金抱團(tuán)的板塊悉數(shù)大跌，這波帶領(lǐng)白酒反彈的情緒龍頭山西汾酒（600809.SH）大跌超8%，瀘州老窖跌近7%，五糧液（000858.SZ）跌5%，貴州茅臺(tái)（600519.SH）跌2.5%。
雖然基金抱團(tuán)股大幅度下跌，但券商仍然看好后市。以白酒板塊為例，天風(fēng)證券表示，“估值高位+宏觀情緒”使得近期白酒板塊回調(diào)明顯，此次回調(diào)主要受到資金及情緒方面的影響。
中金公司繼續(xù)堅(jiān)定看好白酒，認(rèn)為經(jīng)過(guò)近期調(diào)整，中國(guó)白酒高端龍頭和次高端多數(shù)公司對(duì)應(yīng)今年估值已回落，結(jié)合行業(yè)增速及未來(lái)3-5年的確定性成長(zhǎng)趨勢(shì)，白酒板塊已進(jìn)入價(jià)值布局區(qū)間，下跌空間有限。
除了白酒板塊，各類A股核心資產(chǎn)也在陸續(xù)暴跌。光伏龍頭隆基股份封死跌停，通策醫(yī)療、藥明康德（603259.SH）、通威股份（600438.SH）、長(zhǎng)春高新（000661.SZ）等均出現(xiàn)超過(guò)7%的大跌。
對(duì)于白馬股是否企穩(wěn)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所分歧：
開(kāi)源證券卻給出了有別于市場(chǎng)“常識(shí)”的判斷，其在最新策略周報(bào)指出，抄底“白馬股”的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，勝率不高，機(jī)會(huì)成本卻高。做時(shí)間的朋友，并非都可以“再創(chuàng)輝煌”。
而國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，參考美股歷史上藍(lán)籌風(fēng)格切換的經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)籌股泡沫的破滅并非意味著藍(lán)籌股整體的“隕落”，而是藍(lán)籌內(nèi)部的“分化”和下一批藍(lán)籌的“新興”。
旅游概念相關(guān)板塊集體大漲
雖然今天基金重倉(cāng)股全線大跌，但是旅游酒店機(jī)場(chǎng)等受疫情影響最大的相關(guān)板塊全天維持上漲，成為近期除了周期外的一抹亮色。
旅游酒店板塊今天大漲超3%，板塊中騰邦國(guó)際（300178.SZ）、西域旅游大漲超19%，大東海（000613.SZ；200613.SZ）A、華天酒店（000428.SZ）漲10%，凱撒旅業(yè)（000796.SZ）、中青旅（600138.SH）亦大漲超5%。
民航機(jī)場(chǎng)板塊今天同樣漲幅超3%，其中南方航空（600029.SH）、東方航空（600115.SH）漲幅超7%。
國(guó)金證券認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)疫情管控已經(jīng)接近尾聲，春節(jié)大考全面勝利，居民生產(chǎn)生活逐步回歸正軌。疫苗的接種終將在全球范圍內(nèi)逐步控制疫情，沉寂了一年的民航有望迎來(lái)全球范圍的復(fù)蘇。2020年我國(guó)民航供給投放相當(dāng)謹(jǐn)慎，客機(jī)數(shù)量增速幾乎為零。反觀需求，疫情影響畢竟是暫時(shí)的，民航需求的增長(zhǎng)更主要的依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及居民收入提升，歷史上看每次外部沖擊后我國(guó)民航需求均會(huì)快速回歸至自然增長(zhǎng)曲線，一旦國(guó)門全面開(kāi)放，寬體機(jī)運(yùn)力全面被消化，民航中期景氣可期。
大盤后續(xù)怎么看？股民、基民怎么應(yīng)對(duì)？
方正證券認(rèn)為本輪反彈后，仍是重要減倉(cāng)機(jī)會(huì)。其認(rèn)為本輪核心資產(chǎn)反彈后，仍是重要的減倉(cāng)機(jī)會(huì)，邏輯在于高估值對(duì)遠(yuǎn)期基本面的透支風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放，內(nèi)部分化也將加劇，低利率環(huán)境打破后，確定性溢價(jià)削弱，高成長(zhǎng)溢價(jià)有望維持。
整體來(lái)看，大幅調(diào)整后的核心資產(chǎn)開(kāi)始步入部分長(zhǎng)線投資者的“合意”區(qū)間，但整體估值仍難言“合理”，未來(lái)可能需要一個(gè)反復(fù)震蕩，估值磨底的過(guò)程來(lái)對(duì)合理估值做進(jìn)一步確認(rèn)。中短期來(lái)看，低估值順周期類資產(chǎn)相對(duì)性價(jià)比仍然較高，經(jīng)濟(jì)確認(rèn)頂部過(guò)程中其分子端彈性較高，估值業(yè)績(jī)匹配度可能階段性超預(yù)期。
興業(yè)證券認(rèn)為本輪調(diào)整進(jìn)入后期，但“明星股”仍需時(shí)間調(diào)整。興業(yè)證券以史為鑒，參考5次A股“急剎車”，本輪調(diào)整進(jìn)入后期�！懊餍枪伞彪A段性擁擠，微觀結(jié)構(gòu)改善仍需時(shí)間消化。從換手率的角度來(lái)看，基金重倉(cāng)股平均換手率超過(guò)2%后，短期股價(jià)面臨較大調(diào)整壓力，待換手率逐步回落，籌碼結(jié)構(gòu)充分交換，明星股的微觀結(jié)構(gòu)有望迎來(lái)階段性改善。目前來(lái)看，仍需時(shí)間調(diào)整。
面對(duì)大幅震蕩行情，投資者該如何用合理的心態(tài)面對(duì)呢？
多家機(jī)構(gòu)對(duì)投資者給出了“貼心”的建議。呼吁投資者不要過(guò)度悲觀，理性樂(lè)觀地做時(shí)間的朋友。
招商基金在致投資者的一封信中提到，市場(chǎng)大幅波動(dòng)是對(duì)長(zhǎng)期投資的磨練，讓我們共同堅(jiān)守價(jià)值，贏在長(zhǎng)線。
嘉實(shí)基金也發(fā)文稱，市場(chǎng)大跌，恐慌情緒出現(xiàn)，建議大家放平心態(tài)不要影響日常工作生活，切忌追漲殺跌。
南方基金FOF投資部負(fù)責(zé)人李文良表示，在震蕩市中，以定投方式參與基金布局，能平滑進(jìn)入市場(chǎng)的成本，是目前較好的布局基金的方式。
創(chuàng)金合信基金王婧則進(jìn)一步表示，在資產(chǎn)下行周期進(jìn)入底部區(qū)域時(shí)，定投是一個(gè)占優(yōu)的投資策略。而當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入過(guò)熱期，停止定投，把成本曲線盡量拉低，對(duì)于投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的心態(tài)會(huì)更有利。目前某些行業(yè)確實(shí)也進(jìn)入了左側(cè)布局時(shí)期，例如科技板塊，投資者可采用定投方式布局。
天弘基金表示，回顧歷史，每次股市出現(xiàn)大幅回撤，長(zhǎng)期來(lái)看都是較好的買點(diǎn)，比如2019年4月，國(guó)內(nèi)貨幣政策編輯收縮疊加外部貿(mào)易摩擦，A股在1月內(nèi)回調(diào)超10%，但在1年半后，市場(chǎng)漲幅超30%。
天弘基金堅(jiān)定相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)持續(xù)向上向好，通過(guò)投資優(yōu)秀的企業(yè)、分享其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，會(huì)為基金投資人帶來(lái)可積累、可持續(xù)的超額回報(bào)。放眼未來(lái)，短期波動(dòng)終將熨平。希望投資者能做時(shí)間的朋友，未來(lái)將屬于理性樂(lè)觀派！
（絕對(duì)值趙良亮）
