圖片來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意
6月29日，七牛云于港交所提交了招股書，這意味著其自撤銷美國(guó)上市計(jì)劃之后二度沖刺IPO。而值得注意的是，七牛云近年來(lái)的業(yè)績(jī)并不盡如人意，不僅營(yíng)收在下滑，還越虧越多。
云計(jì)算是一個(gè)薄利行業(yè)，一定的用戶規(guī)模支撐起其盈利水平，為了“攻城略地”，由多名巨頭領(lǐng)銜打響了行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”，七牛云何以破局？
淘寶中國(guó)加持，七牛云再度謀上市
其官網(wǎng)信息顯示，七牛云成立于2011年，致力于打造一站式場(chǎng)景化智能音視頻服務(wù)，總部位于上海，同時(shí)在北京、深圳、廣州、成都、杭州、武漢等地設(shè)有分部。
七牛云的定位是打造一站式數(shù)據(jù)管理的云平臺(tái)，憑借直播、短視頻的火熱成功“出圈”。在二級(jí)市場(chǎng)，短視頻與直播電商的東風(fēng)，七牛云受到一眾資本的青睞。
根據(jù)招股書，截至目前，七牛云共計(jì)完成6輪9次融資。官網(wǎng)顯示，該公司累計(jì)融資超30億元，股東包括經(jīng)緯中國(guó)、啟明創(chuàng)投、張江高科、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等機(jī)構(gòu)。
從股權(quán)信息可以看出，目前，董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事許式偉透過(guò)Dream Galaxy控制七牛云已發(fā)行股本總額的約17.9576%，淘寶中國(guó)持有已發(fā)行股本總額的約17.688%，云鋒基金旗下Magic Logistics Investment Limited 持股12.44%，該公司并無(wú)控股股東。
此次IPO募集資金七牛云稱將用作以下用途：滲透及夯實(shí)APaaS業(yè)務(wù)中應(yīng)用場(chǎng)景的占有率及發(fā)展與擴(kuò)大客戶群；擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)；增強(qiáng)研發(fā)能力并完善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；選定合并、收購(gòu)和戰(zhàn)略投資；營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。
值得注意的是，這并非該公司首次謀求上市，2021年，七牛云曾尋求在美國(guó)納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)售美國(guó)存托股份。但2022年9月，該公司自愿撤回美國(guó)上市申請(qǐng)。
對(duì)此，七牛云在招股書中強(qiáng)調(diào)，決定不再嘗試在美國(guó)上市是由于資本市場(chǎng)情況不利，而非在處理美國(guó)證交會(huì)意見(jiàn)方面的任何困難。
營(yíng)收下滑，虧損加劇
從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，七牛云近來(lái)的營(yíng)收與凈利情況并不是很理想。
七牛云總收益從2020年的10.89億元增加35.1%至2021年的14.71億元，但2022年這一數(shù)字變?yōu)?1.47億元，同比下滑22%。
對(duì)此，七牛云解釋稱，2022年總收益減少主要是由于MPaaS產(chǎn)品所得收益減少，惟部分被APaaS解決方案所得收益增加（乃因其為應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)需求而不斷擴(kuò)大APaaS業(yè)務(wù)）所抵銷。
2020-2022年，七牛云來(lái)自MPaaS產(chǎn)品的收益占比不斷下滑，金額分別為10.275億元、13.696億元及8.75億元，相當(dāng)于同期總收益約94.3%、93.1%及76.3%。來(lái)自APaaS解決方案的收益占比不斷增加，金額分別為0、2490萬(wàn)元及1.94億元，相當(dāng)于相同期間總收益的0、1.7%及16.9%。
報(bào)告期內(nèi)，七牛云一直處于虧損狀態(tài)，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2026.4萬(wàn)元、1.43億元、1.5億元。對(duì)此，七牛云解釋稱，由于中國(guó)音視頻云服務(wù)市場(chǎng)仍處于早期發(fā)展階段，因此其在戰(zhàn)略上優(yōu)先考慮擴(kuò)大及增加市場(chǎng)份額而非短期盈利。
此外，2020-2022年，七牛云的流動(dòng)負(fù)債凈額分別為23.1億元、26.01億元及30.17億元，主要是因可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股所致。于截至2021年及2022年年度分別錄得經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出凈額9150萬(wàn)元及7130萬(wàn)元，主要是由于經(jīng)營(yíng)凈虧損及營(yíng)運(yùn)資金負(fù)變動(dòng)所致。
前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占比過(guò)半
同時(shí)，七牛云對(duì)特定客戶與供應(yīng)商有一定的依賴
2020-2022年，五大客戶分別占七牛云各年度收入的約30.3%、22.7%及25.5%。同期，其最大客戶占各年度收入的約10.5%、11.3%及8.1%。此外，報(bào)告期內(nèi)五大客戶產(chǎn)生了變化，部分主要客戶的需求亦減少。
同時(shí)，由于通常七牛云授予客戶30至90天的信貸期限，該公司面臨來(lái)自客戶的信貸風(fēng)險(xiǎn)。截至2020-2022年，其的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)分別為1.62億元、2.61億元及1.91億元。于2020-2022年，其貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為56天、55天及77天，有延長(zhǎng)趨勢(shì)。
七牛云依賴有限數(shù)量的供應(yīng)商提供若干基本產(chǎn)品及服務(wù)以運(yùn)營(yíng)其網(wǎng)絡(luò)，并為客戶提供產(chǎn)品和解決方案。該公司向主要供應(yīng)商采購(gòu)大部分產(chǎn)品及服務(wù)，例如網(wǎng)絡(luò)及帶寬、服務(wù)器及存儲(chǔ)以及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)。
2020-2022年，七牛云五大供應(yīng)商分別占各年度其總采購(gòu)額的約75.6%、63.5%及52.4%。同期，最大供應(yīng)商分別占各年度總采購(gòu)額的約48.8%、36.1%及16.3%。由于自然災(zāi)害、行業(yè)需求增加或供應(yīng)商缺乏足夠的資格以供應(yīng)服務(wù)器或其他產(chǎn)品或服務(wù)，故該公司可能會(huì)遇到組件短缺或交貨延遲的情況。
此外，該公司面臨存貨過(guò)時(shí)、短缺或過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。其的存貨包括硬盤及配件以及服務(wù)器。2020-2022年，七牛云的存貨分別為9600萬(wàn)元、4400萬(wàn)及3910萬(wàn)元。
七牛云稱，盡管通過(guò)與客戶及合約制造商的密切協(xié)調(diào)，能夠減少采購(gòu)的硬件及部件，并降低存貨風(fēng)險(xiǎn)，但可能在戰(zhàn)略上保持若干關(guān)鍵硬件的較高庫(kù)存水平，以預(yù)防可能出現(xiàn)的全行業(yè)短缺。
行業(yè)薄利，研發(fā)成本高昂
業(yè)內(nèi)人士表示，云計(jì)算是一個(gè)薄利行業(yè)，只有達(dá)到一定的用戶規(guī)模才會(huì)降本盈利，目前大多云計(jì)算企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。
云計(jì)算巨頭阿里云直到2022財(cái)年才實(shí)現(xiàn)營(yíng)利，而巨頭們的營(yíng)收增速也開(kāi)始出現(xiàn)下滑跡象。
阿里云在2022財(cái)年（截至2022年第一季度末）的四個(gè)季度中，增速分別為30%、33%、20%、12%，到2023財(cái)年第三季度（截至2022年末），這一數(shù)字已經(jīng)降至3%。根據(jù)騰訊2022年財(cái)報(bào)顯示，其金融科技及企業(yè)服務(wù)于該年度的收入同比增長(zhǎng)3%，這一數(shù)字在2021年為34%。
再看科創(chuàng)板云計(jì)算第一股優(yōu)刻得，該公司營(yíng)收增速已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩年的下滑，2022年甚至增速變?yōu)樨?fù)值，而該公司也一直處于虧損狀態(tài)。
優(yōu)刻得2020-2022年業(yè)績(jī)狀況
七牛云一直在不斷加大研發(fā)投入，2020-2022年，其研發(fā)成本分別約為9600萬(wàn)元、1.434億元及1.29億元元，分別占同期各經(jīng)營(yíng)開(kāi)支（包括銷售及分銷費(fèi)用、行政費(fèi)用及研發(fā)成本）的約34.6%、31.4%及33.2%。
如今云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，七牛云不僅面臨巨頭競(jìng)爭(zhēng)，還面臨創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，如果不加緊研發(fā)，很可能被后起之秀超越。
各大云廠商降價(jià)之下，差異化成有效競(jìng)爭(zhēng)力
七牛云招股書引用艾瑞咨詢數(shù)據(jù)稱，按2022年收入計(jì)算，該公司是中國(guó)第三大音視頻PaaS服務(wù)商，僅次于中國(guó)最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司的音視頻PaaS業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額為5.7%。根據(jù)艾瑞咨詢，按2022年APaaS所得收入計(jì)算，該公司亦是中國(guó)第二大音視頻APaaS服務(wù)商，僅
次于中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一的音視頻APaaS業(yè)務(wù)，市場(chǎng)份額為11.9%。
而根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，競(jìng)爭(zhēng)格局方面，行業(yè)市場(chǎng)集中度仍維持在較高水平，其中，視頻內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，阿里云、騰訊云、華為云、百度智能云、金山云合計(jì)份額環(huán)比小幅降低，為60.4%；視頻公有云、專屬云基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中，阿里云、騰訊云、華為云、百度智能云、中國(guó)電信合計(jì)份額環(huán)比提升，為75.9%。均沒(méi)有七牛云一席。
今年以來(lái)，未搶占市場(chǎng)份額，巨頭開(kāi)始將其云產(chǎn)品降價(jià)。在阿里云宣布核心產(chǎn)品價(jià)格全線下調(diào)之后，騰訊云與移動(dòng)云也啟動(dòng)產(chǎn)品降價(jià)。
對(duì)此，深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮曾對(duì)記者表示，云計(jì)算行業(yè)降價(jià)已經(jīng)成為一種常態(tài)。“首先，由于規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)水平的提升，云計(jì)算的成本在不斷下降；其次，由于產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，廠商需要通過(guò)降價(jià)行為來(lái)提升市場(chǎng)份額。”
由此看來(lái)，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，差異化成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)云計(jì)算企業(yè)突圍的法寶，對(duì)于即將上市的七牛云而言，是否能找到這樣一條不同尋常的路呢？
