經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者胡群科學(xué)家或?qū)⒊蔀橹袊萍紕?chuàng)業(yè)領(lǐng)域的重要力量。
2023年11月28日，陜西省秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)《秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)平臺建設(shè)省級政策包》，內(nèi)容包含吸引集聚高端人才、加快科技成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)等四大部分共53條具體政策，單項(xiàng)政策補(bǔ)助最高達(dá)5000萬元。該政策將鼓勵(lì)陜西省內(nèi)符合條件的高校、科研院所、科技型企業(yè)、省級以上創(chuàng)新平臺等主體建設(shè)“科學(xué)家+工程師”隊(duì)伍。
作為立足西安、專業(yè)從事硬科技產(chǎn)業(yè)孵化+創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)化一站式平臺，中科創(chuàng)星在過去10年里已投資了400多家硬科技公司，其中200多家是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。
11月30日，中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人、光學(xué)博士米磊在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)專訪時(shí)表示，現(xiàn)在是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的好時(shí)代，科學(xué)家要么創(chuàng)業(yè)，將自己的科技成果進(jìn)行轉(zhuǎn)化，要么將知識授權(quán)，不論科學(xué)家是主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)還是參與科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，都會(huì)是當(dāng)下乃至未來的主流。
中國為什么投不出Open AI？
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：中科創(chuàng)星為什么會(huì)聚焦以光子產(chǎn)業(yè)為代表的硬科技創(chuàng)新技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行投資？
米磊：全球科技革命沿著機(jī)械化、電氣化、信息化、智能化的演進(jìn)規(guī)律和邏輯在推進(jìn)。第一次科技革命是以蒸汽機(jī)為代表的機(jī)械革命，第二次科技革命是以電為代表的電氣化革命，第三次科技革命是以集成電路為代表的信息化時(shí)代。過去200多年，本質(zhì)上是機(jī)械和電的時(shí)代，但這些技術(shù)現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到極致。未來100年將會(huì)是“光+人工智能”的時(shí)代，即以集成光路為基礎(chǔ)設(shè)施的智能化時(shí)代。
光子學(xué)是與電子學(xué)平行的科學(xué)，世界主要國家均在光子技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上競相追逐。在基礎(chǔ)理論方面，中國與美國基本處于同一水平；在技術(shù)方面，中外各有優(yōu)勢；在產(chǎn)業(yè)化方面，全球還處于起步孕育期，產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成，美國具備微弱優(yōu)勢。美國提出誰在光子產(chǎn)業(yè)方面取得主動(dòng)權(quán)，誰就在21世紀(jì)的尖端科技較量中奪魁，因此加大了對AIM Photonics（美國集成光子制造研究所）的投資；歐盟將光子技術(shù)納入“地平線2020”、“（ECSEL JU，歐洲國家電子元件和系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)地位聯(lián)合執(zhí)行體）年度戰(zhàn)略計(jì)劃”等戰(zhàn)略；日韓則加大對光子技術(shù)的研發(fā)和支持，以保持其行業(yè)領(lǐng)先的地位。
光子技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命是我國在光電半導(dǎo)體領(lǐng)域60年一遇的“換道超車”重要機(jī)遇，中國擁有世界規(guī)模最大的從業(yè)人數(shù)，光子產(chǎn)業(yè)在2012年2020年的復(fù)合增長率已經(jīng)接近23%，光子產(chǎn)品全球份額也從2005年的10%提升到2019年的30%。
隨著人工智能、航空航天、智能制造、新能源、生命科學(xué)的蓬勃發(fā)展，光子產(chǎn)業(yè)發(fā)展正逐步進(jìn)入快速增長期。截至2020年，全球有四分之一的國家參與光子產(chǎn)業(yè)鏈分工，共有近5000家企業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售光子核心器件和產(chǎn)品，其中，中國（1804家）和美國（946家）合計(jì)企業(yè)占據(jù)了一半以上的市場份額。2021年全球光子產(chǎn)品全年收入已經(jīng)超過2.1萬億美元，而每年的光子產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)的估值則高達(dá)7萬億美元10萬億美元，約占全球世界經(jīng)濟(jì)總量的11%左右。隨著“消費(fèi)電子”過渡到“消費(fèi)光子”，光子產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為全球發(fā)展最快的未來產(chǎn)業(yè)之一。
硬科技投資就是圍繞光電芯片、信息技術(shù)、人工智能、智能制造、航空航天、生物醫(yī)藥、新能源、新材料等關(guān)鍵性、戰(zhàn)略性、前沿性科技領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局，以搶占科技發(fā)展制高點(diǎn)，促進(jìn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展和廣泛應(yīng)用，從而創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。“硬科技”不僅“硬”在技術(shù)的高壁壘和原創(chuàng)性上，更“硬”在其對經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的價(jià)值貢獻(xiàn)上。
作為投資人，我們的本職工作是發(fā)現(xiàn)并創(chuàng)造價(jià)值。很多研究已經(jīng)表明，風(fēng)險(xiǎn)投資能夠促進(jìn)創(chuàng)新，一個(gè)國家風(fēng)險(xiǎn)投資資金進(jìn)入的量越多，這個(gè)國家的創(chuàng)新水平就會(huì)越高。更重要的是，作為一個(gè)硬科技投資人，我們更應(yīng)當(dāng)擁有更高的追求，即通過投資創(chuàng)造知識價(jià)值、社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這也是中科創(chuàng)星十年以來一直秉承和傳遞的投資原則。
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：資本往往流往回報(bào)率高的地方，十年來中科創(chuàng)星硬科技投資的回報(bào)率如何？
米磊：為什么中國沒能投出馬斯克、沒能投出Open AI？我認(rèn)為是中國資本市場過于“著急”，不愿意等待十年、二十年去扶持一個(gè)特別具有前瞻性的項(xiàng)目。這并不是說中國沒有這樣的人才，只是資本沒有足夠長的耐心去扶持高質(zhì)量的、具備世界競爭力的企業(yè)。
不管是科創(chuàng)板、主板還是北交所，一個(gè)真正的早期硬科技項(xiàng)目，從一開始投資，到真正能上市，大概需要10年15年的時(shí)間。現(xiàn)在一級市場的私募股權(quán)或者創(chuàng)業(yè)投資基金，基本的存續(xù)期大都在7年8年，超過這個(gè)期限的投資基金很少。然而，即使在這個(gè)期限里，資本也存在很多困難，幾乎不可能用一只基金陪伴一個(gè)項(xiàng)目從成立到上市。
即使如此，我們過去10年還是取得了一些成績。截至2023年10月底，基金規(guī)模超百億元，已投資孵化超420家硬科技企業(yè)，不僅投出51家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，更培育出源杰科技 （688498.SH）、中科微至 （688211.SH）、飛天云動(dòng)（06610.HK）、天科合達(dá)、中科宇航、本源量子、中儲(chǔ)國能、曦智科技、博動(dòng)醫(yī)療、中科海鈉、驥氫能、恩力動(dòng)力、中科微精等硬科技冠軍企業(yè)。
我們不光做基金，還聯(lián)合發(fā)起成立了陜西光電子先導(dǎo)院（以下簡稱“先導(dǎo)院”），為芯片創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是光芯片的企業(yè)提供價(jià)值數(shù)億的專業(yè)化設(shè)備，提供小試和中試平臺，有效降低企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的成本，提高成功率。目前，先導(dǎo)院已經(jīng)啟用了4英寸和6英寸化合物半導(dǎo)體的研發(fā)、中試平臺，能夠滿足4英寸6英寸晶圓的光電子及功率器件的加工需求。先導(dǎo)院也憑借這一優(yōu)勢，吸引了很多海外一流芯片創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)入駐。
科學(xué)家創(chuàng)業(yè)時(shí)代
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：從你們的投資項(xiàng)目來看，尤為關(guān)注科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，為何會(huì)選擇這一方向？
米磊：中科創(chuàng)星成立的初心就是解決科學(xué)家創(chuàng)業(yè)缺乏“第一桶金”的問題。我們投資的400多家硬科技企業(yè)中，有200多家是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，其中100多位企業(yè)負(fù)責(zé)人是中國科學(xué)院的科學(xué)家。我們加速把科學(xué)家的實(shí)驗(yàn)室成果知識轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，這既增加了經(jīng)濟(jì)價(jià)值同時(shí)也提高了知識價(jià)值。
從中國發(fā)展歷史來看，現(xiàn)在是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的好時(shí)代。硬科技的時(shí)代，如果沒有核心技術(shù)，公司很難有核心競爭力，過去傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)基本被大家挖掘殆盡，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)只能另辟蹊徑，做那些能提供知識價(jià)值的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。從全球的發(fā)展趨勢看，未來也一定會(huì)是科學(xué)家創(chuàng)業(yè)最好的時(shí)代�？茖W(xué)家要么創(chuàng)業(yè)將自己的科技成果進(jìn)行轉(zhuǎn)化，要么將知識授權(quán)，不論科學(xué)家是主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)，還是參與科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，都會(huì)是當(dāng)下乃至未來的主流。
此外，我們向科學(xué)家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)除缺乏資金外還存在很多短板。例如，科學(xué)家們擅長做研發(fā)，但在管理經(jīng)營、市場開拓，以及企業(yè)融資上的能力不足。就融資而言，銀行有很多貸款等金融產(chǎn)品，但是還很難有效支持早期的科技創(chuàng)新，科學(xué)家也對這些金融產(chǎn)品非常陌生。如果我們只是投一筆錢給科學(xué)家，項(xiàng)目的失敗率很高，很多企業(yè)等不到下一輪融資可能就會(huì)面臨各種困難。硬科技企業(yè)確實(shí)很燒錢，資金主要花在研發(fā)上，買設(shè)備、做測試，而且還需要很多高水平人才�？萍佳邪l(fā)的投入很大，在企業(yè)還沒有形成市場產(chǎn)品閉環(huán)的時(shí)候，一定要有持續(xù)的融資，我們就幫助他們做各種投后的管理。
投資邏輯
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：作為創(chuàng)投行業(yè)來說，這幾年挑戰(zhàn)重重，光子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值如何？
米磊：在投資領(lǐng)域，陜西的光子產(chǎn)業(yè)發(fā)展十分不錯(cuò)。目前來看，如果用狹義的光子產(chǎn)業(yè)概念進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，陜西有300多家光子領(lǐng)域的企業(yè)，已經(jīng)初步形成了光子產(chǎn)業(yè)集群。在2022年2023年陜西省新增的13家專精特新“小巨人”企業(yè)中，光子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)占了15%，相比之下，陜西光子產(chǎn)業(yè)目前的規(guī)模達(dá)300多億元，跟別的產(chǎn)業(yè)相比產(chǎn)值不算特別大。雖然現(xiàn)在看起來光子產(chǎn)業(yè)規(guī)模還小，但是增長很快，這是未來產(chǎn)業(yè)。如果現(xiàn)在已經(jīng)規(guī)模很大了，那就是當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)，不能叫未來產(chǎn)業(yè)，我們主要看未來產(chǎn)業(yè)的增速和潛力。
另外，市值代表對市場對企業(yè)未來的認(rèn)可。目前，全國153家光子產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)有50%在陜西，這些企業(yè)的市值將近800億元。根據(jù)陜西省光子產(chǎn)業(yè)“躍遷行動(dòng)”規(guī)劃，到2026年，陜西省將打造成全球光子技術(shù)領(lǐng)先的原始創(chuàng)新高地，產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元。
當(dāng)然，放眼全國，尤其在西安、武漢、蘇州、無錫四大新型光子產(chǎn)業(yè)城市，光子產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)則更多，我們將利用金融工具促進(jìn)光子技術(shù)和光子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持“投早、投長、投硬、投小”，特別是在投資周期上，拉長到8年10年，甚至10年以上。至于退出，我們要做耐心的資本，我們對未來硬科技投資充滿信心。
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：在整個(gè)投資過程中，你們?nèi)绾翁暨x創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目？
米磊：在過去10年投資過程中，我們逐漸摸索出一套自己的價(jià)值觀ESK（經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、知識）價(jià)值投資體系。我們認(rèn)為，投資除了需要關(guān)注資本市場的回報(bào)（經(jīng)濟(jì)價(jià)值，Economic Value）和促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、推動(dòng)鄉(xiāng)村振興、助力共同富裕（社會(huì)價(jià)值，Social Value）之外，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注知識價(jià)值（Knowledge Value）的創(chuàng)造。
從募資的角度來說，我們會(huì)選擇認(rèn)同硬科技理念、認(rèn)同知識價(jià)值能夠創(chuàng)造財(cái)富的LP（有限合伙人），這是一個(gè)雙向選擇和雙向認(rèn)同的過程。在投資的過程中，我們關(guān)注被投企業(yè)是否能增加經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，只有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的項(xiàng)目幾乎過不了會(huì)（編者注：投資決策委員會(huì)），即使大家說這個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率很高，但這不是中科創(chuàng)星應(yīng)該投資的。如果項(xiàng)目無法創(chuàng)造知識價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，我們肯定不會(huì)投。在管理過程中，被投項(xiàng)目如果不符合當(dāng)初投資的預(yù)期，我們也會(huì)考慮調(diào)整、退出。
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)：對于未來中科創(chuàng)星的投資項(xiàng)目，您有何期待？
米磊：我們希望投出1000家硬科技冠軍企業(yè)，并和志同道合的朋友一起共建硬科技創(chuàng)新雨林生態(tài)，推動(dòng)中國在未來產(chǎn)生超越硅谷的支持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)生態(tài)，涌現(xiàn)出更多的硬科技企業(yè)。
