AI+時代已至，機(jī)會大浪磅礴，風(fēng)險深不可測。
面對疾變的時代，如何投資這日新月異的科技行業(yè)？
景順長城“科技軍團(tuán)”對于AI產(chǎn)業(yè)的解題思路是：深入、及時、全面的產(chǎn)業(yè)鏈研究。
當(dāng)市場效率迅速提升，唯有以優(yōu)勢人才、優(yōu)勢研究資源量為依托，迅速突破認(rèn)知和覆蓋，才有可能在風(fēng)險可控的前提下，盡可能跟上科技創(chuàng)新的節(jié)奏，把握住投資機(jī)會，實現(xiàn)超額收益。
AI是席卷各行各業(yè)的技術(shù)革命，景順長城內(nèi)部組織了相當(dāng)投研力量對此展開研究，形成了一份AI+洞察報告。這其實不是景順長城第一次發(fā)布這樣的科技洞察報告，2022、2023年，景順長城科技軍團(tuán)先后發(fā)布了對新能源和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的科技洞察報告，都是立足基本面并結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈研究的邏輯。
此次，景順長城的幾位科技方向的知名基金經(jīng)理：楊銳文、張雪薇、農(nóng)冰立、曾英捷、孟棋、張仲維、董晗齊齊亮相，從AI的模型層、應(yīng)用層、算力層各個角度闡述了這個新興產(chǎn)業(yè)的源起、爆發(fā)、發(fā)展的脈絡(luò)和未來機(jī)會。
AI產(chǎn)業(yè)為何在去年開始爆發(fā)？
AI產(chǎn)業(yè)的主要細(xì)分行業(yè)是哪些，它們的發(fā)展?fàn)顩r又是如何？
日益加速的AI產(chǎn)業(yè)會給世界帶來什么，又會對怎樣的產(chǎn)業(yè)影響最甚？
中國的AI產(chǎn)業(yè)在世界處于怎樣的水平，在哪些細(xì)分環(huán)節(jié)具有更大空間？
AI產(chǎn)業(yè)鏈上的投資機(jī)會究竟在哪里？
這些關(guān)鍵問題都可以在這份報告找到答案。
01
中國科技必將崛起
楊銳文是業(yè)內(nèi)知名的科技方向基金經(jīng)理，他既有大局觀、也有深挖個股機(jī)會的能力。他酷愛調(diào)研，也善于綜合各方素材形成創(chuàng)見。作為景順長城系列科技洞察報告的“牽頭者”之一，再合適不過。
楊銳文認(rèn)為，未來十年是中國科技攀登高峰的關(guān)鍵時刻，中國科技創(chuàng)新的發(fā)展進(jìn)程將影響中華民族偉大復(fù)興的步伐。
他深信：“中國科技產(chǎn)業(yè)必將崛起，未來最大的機(jī)會將會來自科技產(chǎn)業(yè)”。
他還進(jìn)一步認(rèn)為， AI產(chǎn)業(yè)在迅速發(fā)展，AI的應(yīng)用場景在不斷拓展。但是，由于人工智能現(xiàn)有的泛化能力還是非常有限的，因此，場景的落地能力至關(guān)重要。
在GPT 沖擊波席卷幾乎所有大型的互聯(lián)網(wǎng)公司的當(dāng)下，各類互聯(lián)網(wǎng)公司無論主動還是被動都不得不卷入這一輪AI 的大潮中，新一輪的算力軍備競賽毫無疑問已經(jīng)開始了。
楊銳文同時發(fā)布了，景順長城科技團(tuán)隊對AI產(chǎn)業(yè)的十大預(yù)測：
1. AI將帶來一場席卷各行各業(yè)的技術(shù)革命
2. 大模型正在向多模態(tài)和AI Agent方向進(jìn)化
3. 海外模型將走向寡頭格局，國內(nèi)存在約一年代差
4. AI將明顯提升腦力勞動效率，推動生產(chǎn)力革命
5. AI將重塑交互體驗，有望孵化出新一代超級平臺
6. AI應(yīng)用將百花齊放，驅(qū)動新一輪硬件創(chuàng)新周期的到來
7. AI賦能感知與決策，加速智能駕駛奇點到來
8. AI重塑機(jī)器人大腦，產(chǎn)業(yè)鏈迎來新機(jī)遇
9. 算力需求將從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，從云端轉(zhuǎn)向邊端
10. 海外算力禁售推動國產(chǎn)芯片和先進(jìn)封裝迎歷史性機(jī)遇
02
AI為何現(xiàn)在爆發(fā)？
景順長城基金經(jīng)理張雪薇在科技領(lǐng)域積累較深，是次報告也發(fā)布了她對AI產(chǎn)業(yè)的總體展望和研究觀點。
張雪薇認(rèn)為，AI就是能夠讓機(jī)器變得和人一樣聰明的技術(shù)、方法和工程。這個學(xué)科從1950年就已經(jīng)誕生，但是直到22年末 Chat GPT發(fā)布后，才真正開始進(jìn)入普羅大眾的視野。
AI為什么會在現(xiàn)在爆發(fā)呢？
張雪薇認(rèn)為，這是因為此輪技術(shù)革命后，人工智能不再如過去那樣讓機(jī)器只學(xué)會一種專長，比如下圍棋；而是讓機(jī)器突然擁有了廣泛的能力圈，變成了通用人工智能。
當(dāng)AI開始變成一個通才，介入了人們生產(chǎn)、生活的方方面面，讓每個人都覺得有用，才會呈現(xiàn)出了井噴式的增長
站在當(dāng)下，景順長城認(rèn)為，AI的發(fā)展將是一場席卷各行各業(yè)的技術(shù)革命。比肩1698年蒸汽機(jī)發(fā)明，和上個世紀(jì)開始的由計算機(jī)引起的信息革命。
按照基礎(chǔ)大模型的能力劃分，現(xiàn)在處在人工智能的第二個階段，后面還有多模態(tài)、AI Agent到混合現(xiàn)實，再到具身智能等種種的突破可以期待。
景順長城認(rèn)為，從投資的角度看，AI這樣席卷各行各業(yè)的重大革命會帶來長期、巨大的機(jī)會。在這個領(lǐng)域不應(yīng)該過度關(guān)注短期，而忽視了產(chǎn)業(yè)長期的進(jìn)展和應(yīng)用潛力。
景順長城判斷在2024年，國內(nèi)模型層將成為大宗品，需要和應(yīng)用場景相結(jié)合才能創(chuàng)造差異化。而應(yīng)用層，AI將重塑生產(chǎn)效率和交互體驗。
03
大模型的終局是人工通用智能
景順長城研究員貢學(xué)博，進(jìn)一步分析大模型的進(jìn)化方向與產(chǎn)業(yè)格局。
她認(rèn)為，模型進(jìn)化的終局是AGI，也就是人工通用智能。未來人工智能不僅能和人類一樣思考、學(xué)習(xí)、執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)，在能力上也將超越人類的總和。
而今天的大模型，在數(shù)學(xué)能力、復(fù)雜推理能力上，仍然存在著短板。模型的 “幻覺”問題也制約了當(dāng)下的應(yīng)用落地
景順長城進(jìn)一步認(rèn)為，從全球的AI發(fā)展趨勢來看，下一代大模型將沿著多模態(tài)與AI Agent兩大方向升級。
多模態(tài)大模型可以跟隨人類的提示，利于眼動追蹤、手勢追蹤，分析環(huán)境中的特定物體，人機(jī)交互形態(tài)迎來新的變革。
除此之外，多模態(tài)大模型還可以應(yīng)用于自動駕駛、工業(yè)檢測、電商娛樂等更豐富的場景，大幅提升模型的滲透率
貢學(xué)博還預(yù)期隨著大模型的持續(xù)進(jìn)化，海外大模型的競爭格局走向馬拉松式的淘汰賽，模型層每年升級一代，競爭門檻持續(xù)提升，參與玩家持續(xù)減少，最終的格局是寡頭格局。
景順長城認(rèn)為，下一代的AI應(yīng)用將高度整合各類功能，為用戶帶來自動化的體驗。隨著自主AI芯片的落地與推廣，算力成本將逐步下降，基礎(chǔ)模型的使用成本也將降低。國內(nèi)模型層格局相對海外更加分散，應(yīng)用層將獲得更高的產(chǎn)業(yè)價值分配。
04
AI會顛覆游戲產(chǎn)業(yè)
景順長城基金經(jīng)理農(nóng)冰立，深入講述了景順長城在AI應(yīng)用方面的研究。
他認(rèn)為，大模型更多是講技術(shù)本身，而應(yīng)用才是技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值的載體。
AI應(yīng)用的商業(yè)價值可以在生產(chǎn)力和泛娛樂兩個場景體現(xiàn)：首先是生產(chǎn)力場景，比如AI輔助生成文檔和圖表、輔助開發(fā)人員寫代碼、輔助設(shè)計人員生成和修改圖片視頻等。
另一個是泛娛樂場景，它可以大幅提升普通用戶和虛擬世界的交互體驗。比如有了AI，用戶可以用自然語言和比如游戲里的NPC、或是主打情感陪伴的聊天機(jī)器人進(jìn)行自由的交流。
投資要回答的第一個問題是大模型在何種生產(chǎn)力場景中最具有商業(yè)化的潛力？
景順長城認(rèn)為可以從兩個維度衡量：一是AI帶來多大的效率提升，也可以體現(xiàn)為AI應(yīng)用的自動化程度。
二是對于模型缺陷的容忍程度，因為現(xiàn)在在大模型仍然存在“幻覺”問題，不能實現(xiàn)100%準(zhǔn)確、可解釋的輸出，因此率先實現(xiàn)商業(yè)化落地的場景必須容錯率相對較高。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，景順長城覺得創(chuàng)意設(shè)計、代碼開發(fā)、智能客服、文檔助理等都是相對更有潛力的應(yīng)用場景。
相對來說，在法律、醫(yī)療等等容錯率較低的領(lǐng)域，大模型的商業(yè)化需要更垂直化的微調(diào)和場景落地，商業(yè)化的時間點會更靠后，但如果未來大模型迭代智能程度進(jìn)一步提升，這些領(lǐng)域的空間會比前者更大。
農(nóng)冰立還認(rèn)為，AI與游戲結(jié)合的方式主要包括兩種，一是改變游戲內(nèi)容，二是改變徹底游戲形態(tài)。
在內(nèi)容方面，未來AI npc可實時生成預(yù)先未編排的內(nèi)容，從而實現(xiàn)千人千面的游戲體驗。AI與游戲的這種結(jié)合方式，不會改變行業(yè)格局，會推動強(qiáng)者恒強(qiáng)。
AI游戲結(jié)合的第二種方式就是改變游戲形態(tài)。傳統(tǒng)情況下，游戲制作門檻較高，代碼、美工、測試等環(huán)節(jié)都只有游戲廠商的專業(yè)人員才能完成；制作成本也往往較高，好的游戲甚至需要2年以上時間、上億資金投入。而未來，玩家人人可做策劃，并通過AI加持下的UGC來完成代碼、美工、測試等任務(wù)，從而實現(xiàn)玩家都可以制作自己的游戲，實現(xiàn)“游戲去廠商化”。
農(nóng)冰立認(rèn)為，該創(chuàng)新或會對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生顛覆式影響，即產(chǎn)業(yè)鏈上游戲廠商的話語權(quán)將會大幅降低，而平臺的地位將會凸顯。
景順長城認(rèn)為，未來不僅是游戲，其他形式的泛娛樂場景也可能會產(chǎn)生各自領(lǐng)域的超級平臺。AI賦能的內(nèi)容創(chuàng)作工具同樣是降低了圖片、漫畫、視頻和虛擬人等的制作門檻，那么對應(yīng)地，未來或許有可能出現(xiàn)新的漫畫、電影或者虛擬人領(lǐng)域的“抖音平臺”。
05
未來每個人都會有一個AI終端
張雪薇再次解讀了AI對應(yīng)用軟件的影響，她預(yù)計AI創(chuàng)新將推動硬件的創(chuàng)新，就如同微信、手游的出現(xiàn)促進(jìn)了4G手機(jī)的換機(jī)一樣，AI新應(yīng)用對帶寬、計算速度提出了新的要求，也相應(yīng)會帶來硬件方面的創(chuàng)新。
首先，最直觀的變化是未來可能每個人都會有一個AI終端。出現(xiàn)AI終端的核心原因是，每進(jìn)行一次推理，云端的服務(wù)器就要進(jìn)行10^14的運算，帶來非常高的算力消耗和投資。這樣會導(dǎo)致好應(yīng)用沒辦法大規(guī)模普及。
所以為了讓AI可以像互聯(lián)網(wǎng)搜索那樣，把邊際的推理成本打到0，大廠都在考慮將部分的推理功能下放到終端，通過壓縮AI模型，把它嵌入到終端設(shè)備上，這樣用戶只需要支付一次性的設(shè)備成本，就可以永久免費使用一些日常的推理功能，這樣邊際的推理成本就可以像互聯(lián)網(wǎng)一樣降為0 了。
應(yīng)用也可以大規(guī)模的普及。同時，在端側(cè)部署AI還能保護(hù)景順長城的隱私安全，確保隱私數(shù)據(jù)不會上傳到云端去。而且以后沒有網(wǎng)絡(luò)的地方，用戶也可以使用推理的功能，優(yōu)勢非常明顯。
當(dāng)前，最有可能成為AI終端的設(shè)備是手機(jī)和PC，因為他們是我們?nèi)粘Ｉa(chǎn)、生活中使用的最高頻的設(shè)備，天生具備搭載AI的場景。而且他們本來就具備一定的算力，增加算力也是順理成章的。
目前從產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)備上，所有主流的芯片廠商如英特爾、高通、聯(lián)發(fā)科等，都已經(jīng)紛紛開始布局終端的AI高算力芯片，而手機(jī)品牌大廠、PC大廠也都會在2024年推出諸多具備AI能力的產(chǎn)品，因此，2024年將成為AI終端落地的元年。
新的內(nèi)容和應(yīng)用是否會推進(jìn)新的智能終端的誕生呢？
景順長城認(rèn)為，會的。2024年初，蘋果發(fā)布了Vision Pro，這是一款混合現(xiàn)實產(chǎn)品，因為AI模型解決了人機(jī)交互的問題，可以讓機(jī)器具備語音理解、手勢理解和視覺追蹤的能力，這樣交互體驗就更加自然。而虛擬世界的信息將直接通過頭盔和眼鏡投影在人們的眼前。
也有很多投資者會擔(dān)心MR會像VR那樣成為一個失敗的創(chuàng)新，也不理解為為什么VR產(chǎn)業(yè)過去歷經(jīng)了5年的鋪墊，還是沒有火起來？
景順長城認(rèn)為最核心的原因在于內(nèi)容的供給太少，未來隨著多模態(tài)大模型的發(fā)展，和3D數(shù)字建模的成熟，更多理想化的虛擬世界都可以低成本生產(chǎn)。
此外，蘋果發(fā)布MR之后，景順長城認(rèn)為安卓有望跟隨，因為大廠是不會缺席對下一代智能硬件的卡位的。
MR的滲透和放量也將會帶來消費電子相關(guān)零部件廠商的新一輪投資機(jī)遇。其中，SoC主板的價值量最大，屏幕次之；光學(xué)的設(shè)計和變化最為復(fù)雜，不斷迭代的過程中價值量可能會保持穩(wěn)定；而手柄未來可能會因為AI交互的成熟而消；，電池的輕薄和續(xù)航是設(shè)備普及的重要瓶頸之一，也是長期投資值得關(guān)注的部分。
06
AI應(yīng)用智能車時代即將來到
景順長城基金經(jīng)理曾英捷認(rèn)為，重點闡述了 AI賦能汽車，影響智能汽車的發(fā)展的可能性。
他提出以下觀點：
第一， AI通過賦能感知和決策，將加速智能汽車技術(shù)升級；
第二， 智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的奇點即將到來，景順長城期待行業(yè)的爆發(fā)時刻；
第三， 在智能汽車發(fā)展浪潮中，展望全球，中國汽車企業(yè)是最具備競爭力的；
第四，在汽車智能化的大貝塔下，具備全球競爭力的中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈將醞釀巨大的投資機(jī)會。
站在當(dāng)下，景順長城認(rèn)為智能汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的奇點即將到來，智能車產(chǎn)業(yè)有望復(fù)制三年前電動化的發(fā)展浪潮。
之所以做出這樣的判斷，基于以下幾個分析
1、 有關(guān)智能駕駛的法律法規(guī)逐步完善。近期有一個文件值得大家重視。
2、 智能駕駛技術(shù)逐步升級，可以逐步滿足消費的日常需求。
3、 具備L2+及以上的智能駕駛功能的車型的日益增加，消費者愿意為智能化溢價而付費。，
基于以上的分析，景順長城判斷智能化汽車的需求即將來到爆發(fā)時刻，這個奇點類似三年前的電動化的奇點。
在汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢背景下，具備全球的競爭力的中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈，也必將醞釀出巨大的投資機(jī)會，景順長城最看好的是整車環(huán)節(jié)，其次是智能化相關(guān)零部件。
在整車環(huán)節(jié)，首先整車的競爭格局可能由于智能化而發(fā)生改變，變就意味著機(jī)會。其次，整車廠把控智能化數(shù)據(jù)以及迭代節(jié)奏，是核心競爭力，最后，智能化的加持下，整車廠商業(yè)模式從智駕主力賣車擴(kuò)展到探索軟件收費模式，商業(yè)模式可能發(fā)生變化。所以，整車環(huán)節(jié)是智能化浪潮下應(yīng)當(dāng)著重布局的賽道。
而智能化相關(guān)零部件，將充分受益智能化的貝塔，享受行業(yè)滲透率快速提升所帶來的時代紅利，這里比較受益的新增部件，比如線控制動、線控轉(zhuǎn)向、域控制器、激光雷達(dá)等等。景順長城相信，在智能化浪潮里，不論是整車還是零部件，都將充滿著投資機(jī)會。
07
AI是機(jī)器人進(jìn)化的里程碑
景順長城基金經(jīng)理孟棋認(rèn)為，AI大模型的進(jìn)步，使得機(jī)器人開始真正擁有大腦，變的更像人類。
智能機(jī)器人的落地節(jié)奏可以從應(yīng)用場景和成本兩個維度展開。
應(yīng)用場景方面將從2B到2C逐步展開。智能機(jī)器人最初可能用于工廠， 然后是商業(yè)環(huán)境和公共場合也比如餐飲服務(wù)，比如安檢、巡檢。最后，他們更大的作用或許在于消費者端多樣化的護(hù)理與陪伴需求。
所以，景順長城認(rèn)為隨著AI能力的不斷提升，機(jī)器人的能力也將持續(xù)進(jìn)化，可應(yīng)用場景依次展開，機(jī)器人需求量級也將成倍提升。
值得強(qiáng)調(diào)的是，機(jī)器人未來的形態(tài)將是多樣化的，人形機(jī)器人只是其中一種形態(tài)而已；根據(jù)需求和功能的不同，機(jī)器人家族也將如生物的多層次一樣，形成人形、機(jī)器狗、機(jī)器貓、機(jī)器蜻蜓等各種形態(tài)。
而除了功能的升級，成本的下降，則是機(jī)器人能夠大規(guī)模落地的另一個重要維度。
從勞動力替代的角度看，隨著未來人力成本的提升，機(jī)器人成本的下降，當(dāng)機(jī)器人能夠在1-2年回報周期內(nèi)打平，很可能會到放量爆發(fā)的節(jié)點。而具體的降本路徑不僅僅是依靠規(guī)模效應(yīng)，更有賴于中國供應(yīng)鏈的參與。
同時，國產(chǎn)廠商通過參與機(jī)器人供應(yīng)鏈，將實現(xiàn)自身制造能力的延展與升級。以減速器為例，我們已然擁有優(yōu)秀的諧波、行星減速機(jī)生產(chǎn)廠商，已經(jīng)在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代和較高的市場份額；如果他們依靠完整的工藝經(jīng)驗和快速響應(yīng)的能力，吸引海內(nèi)外人形機(jī)器人廠商合作，開發(fā)適合人形機(jī)器人的新品類，不僅把握住產(chǎn)品升級放量的機(jī)會，在未來也有可能進(jìn)一步帶動上游相關(guān)國產(chǎn)機(jī)床設(shè)備和材料的整體升級。
最后，國內(nèi)的機(jī)器人整機(jī)廠商也充滿機(jī)會，通過不斷探索新的應(yīng)用、新的形態(tài)，也有機(jī)會享受于機(jī)器人家族不斷壯大的紅利。
08
AI算力芯片有望十年增十倍
景順長城基金經(jīng)理張仲維。圍繞算力投資展開話題。
他認(rèn)為，算力投資是應(yīng)用爆發(fā)的必要條件和先行指標(biāo)。站在當(dāng)前時點，算力投資正由訓(xùn)練向推理開始延伸，并更看好長期推理側(cè)的需求爆發(fā)。
張仲維認(rèn)為，全球算力投資規(guī)模在千億美金以上，AI是未來主要的增量。
以算力投資中價值量最大的服務(wù)器為參考，2022年全球出貨量達(dá)到1500萬臺左右，對應(yīng)產(chǎn)值規(guī)模超過1000億美金�，F(xiàn)階段，AI服務(wù)器占比不到20%，但受益于下游客戶旺盛的投資需求，其絕對規(guī)模及份額都將呈現(xiàn)快速提升。
預(yù)計到2024年，全球AI服務(wù)器的市場規(guī)模也將會增長到接近千億美金，占到整體市場的半壁江山。
全球科技龍頭也對未來AI的需求拉動給以積極展望，業(yè)內(nèi)預(yù)計AI相關(guān)業(yè)務(wù)營收未來5年將以50%復(fù)合增速實快速成長。預(yù)計配套使用的HBM芯片2030年出貨量將達(dá)到1億顆，7年成長200x。
旺盛的算力投資需求，也拉動了對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營成長和投資機(jī)會。
目前來看，驅(qū)動AI算力投資，以大模型的訓(xùn)練需求為主，并跟隨模型參數(shù)的不斷擴(kuò)容，帶來增量的算力需求。根據(jù)景順長城測算，23年全球模型訓(xùn)練需求在接近200萬張等效A100卡。
基于此，景順長城預(yù)計算力芯片：未來十年市場規(guī)模增長有望超過十倍。
同時，云側(cè)/端側(cè)存力升級成為必然趨勢。
09
先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)是我國的追趕潛能
緊隨著張仲維的分析，景順長城基金經(jīng)理董晗把研究視角從全球拉回到國內(nèi)，看這一輪轟轟烈烈的AI浪潮之下，國產(chǎn)供應(yīng)鏈未來的成長機(jī)遇。
他認(rèn)為，國內(nèi)算力需求已經(jīng)達(dá)到全球第二，并實現(xiàn)更快速增長。
其中，晶圓制造的先進(jìn)制程產(chǎn)能，成為兵家必爭之地。
因為，制造環(huán)節(jié)方面 與算力芯片相配套的，是以先進(jìn)制程為代表的晶圓制造能力。
傳統(tǒng)意義的摩爾定律這些年已經(jīng)越來越難實現(xiàn)，提升制程微縮尺寸同時帶來成本下降在28nm的制程結(jié)點就已經(jīng)停滯。但是移動終端對能耗的追求，AI模型對速度的追求使得半導(dǎo)體制程這些年還在不斷進(jìn)步。
其次，先進(jìn)封裝環(huán)節(jié)，國內(nèi)具備更好的追趕潛能。
董晗認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)延續(xù)摩爾定律除了在二維的平面制程微縮更多的開始向三維的垂直面做文章，也就是以cowos為代表的2.5D以及未來的3D封裝。
相較于傳統(tǒng)消費級芯片，算力芯片面積更大，存儲堆疊更多，速度要求快，大量數(shù)據(jù)要從存儲芯片到處理器芯片間流動。自然也對互連速度要求更高，而先進(jìn)封裝可以更好的滿足這些大規(guī)模芯片的性能和成本需求，也是現(xiàn)階段最主要產(chǎn)能瓶頸，今年大家喊缺英偉達(dá)的AI芯片其實缺的不是臺積電的晶圓產(chǎn)能而是cowos封裝產(chǎn)能。
先進(jìn)封裝的技術(shù)升級，推動前道和后道工藝相互滲透融合，更復(fù)雜的制造流程也帶來了更高的價值增量。對比消費級芯片產(chǎn)品，算力芯片的封測成本通常有十倍以上的提升，在芯片整體成本構(gòu)成中比重也有增加。
如果說，2018年是國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)的成長拐點，外部沖擊下開始了真正自主之路。那么，2023年開啟了國產(chǎn)算力生態(tài)發(fā)展的新起點。
景順長城期待并相信著，各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)將會不斷涌現(xiàn)出優(yōu)秀的國產(chǎn)廠商，并在客戶支持下實現(xiàn)快速的技術(shù)迭代，未來的機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)。
風(fēng)險提示：觀點僅供參考，會因市場因素變化而變化，不構(gòu)成投資建議或承諾�；鹩酗L(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。
