智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
編譯 | 汪越
編輯 | 漠影
智東西12月9日?qǐng)?bào)道，據(jù)彭博社報(bào)道，根據(jù)彭博情報(bào)匯編的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)“七大科技巨頭”（谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達(dá)和特斯拉）在2025年的盈利增長(zhǎng)將顯著放緩至18%，遠(yuǎn)低于2024年預(yù)期的34%。如果剔除英偉達(dá)這一AI熱潮的最大受益者，其余六家公司預(yù)計(jì)僅能實(shí)現(xiàn)3%的微弱增幅。
▲標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)各行業(yè)2025年利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)（圖源：彭博社）
根據(jù)彭博分析師的預(yù)期，英偉達(dá)預(yù)計(jì)將在2025年實(shí)現(xiàn)710億美元的利潤(rùn)和1290億美元的收入，分別增長(zhǎng)49%和52%。這使得英偉達(dá)成為Russell 1000指數(shù)中表現(xiàn)第七好的股票，年內(nèi)股價(jià)上漲了193%，并且是唯一進(jìn)入前50名的“七大科技巨頭”公司。
英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由其大盤股同行的投資推動(dòng)。微軟、谷歌、亞馬遜和Meta預(yù)計(jì)將在2024年共計(jì)投入超過2000億美元的資本支出，以增強(qiáng)計(jì)算能力，并已承諾在明年大幅增加相關(guān)投入。這對(duì)英偉達(dá)而言無疑是利好消息，但投資者同時(shí)也在質(zhì)疑，這些資本支出何時(shí)能夠轉(zhuǎn)化為其他公司實(shí)際的盈利回報(bào)。
與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到13%，高于2024年的10%。這意味著，科技巨頭們不再是美國企業(yè)整體增長(zhǎng)的主力軍。
投資者已經(jīng)作出了反應(yīng)。根據(jù)美國銀行的報(bào)告（引用EPFR Global數(shù)據(jù)），截至12月4日的一周，信息技術(shù)板塊遭遇了六周以來最大的資金流出，達(dá)14億美元。而小盤股在今年落后于大盤的情況下，吸引了46億美元的資金流入，創(chuàng)下年度超過300億美元的記錄。
尋找科技巨頭替代品的一個(gè)重要原因純粹是它們的股票價(jià)格。
根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，七大科技巨頭目前的市盈率是41倍，為2022年初以來的最高估值倍數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率也有所上升，達(dá)到23倍，是自2021年以來的最高值。但相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的整體市盈率幾乎只有這些科技巨頭的一半。
▲七大科技巨頭平均市盈率（圖源：彭博社）
美國銀行的策略師Savita Subramanian談道，圍繞大盤科技股的狂熱情緒，表現(xiàn)為七大科技巨頭的增長(zhǎng)預(yù)期接近歷史最高水平，而其盈利增速預(yù)計(jì)將放緩。考慮到這一群體在標(biāo)準(zhǔn)普爾500中占比約三分之一，普通股票比指數(shù)更具投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，華爾街過去曾低估了科技巨頭的實(shí)力。在2024年初，分析師預(yù)期七大科技巨頭的盈利增長(zhǎng)為19%，而到了現(xiàn)在，這一群體的盈利增幅有望達(dá)到34%。
在經(jīng)濟(jì)下行的背景下，花旗集團(tuán)的美國股票策略師Scott Chronert將這些科技巨頭比作防御性板塊，如消費(fèi)必需品類股票，因?yàn)闊o論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，市場(chǎng)對(duì)這些公司產(chǎn)品的需求始終存在。換句話說，科技巨頭依然是經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)期的穩(wěn)健投資選擇。
結(jié)語：科技巨頭盈利增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)
在七大科技巨頭中，英偉達(dá)憑借其在AI計(jì)算領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，有望在未來幾年繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為美股科技板塊中的亮點(diǎn)。
從投資角度來看，市場(chǎng)正在逐步發(fā)掘替代投資機(jī)會(huì)，尤其是在能源、芯片設(shè)計(jì)和生物技術(shù)等領(lǐng)域。然而，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，科技巨頭依舊展現(xiàn)出其“防御性”投資的角色，成為許多投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的首選。
來源：彭博社
