ETF（交易所交易基金）的份額增減向來被視為主力資金 風(fēng)向標(biāo) ，從春節(jié)后的幾個交易日來看，ETF愈發(fā)呈現(xiàn) 越跌越買 趨勢。
其中，寬基指數(shù)中，中證500ETF、滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF等寬基龍頭指數(shù)，都獲得資金的凈買入，滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板、上證50ETF等寬基指數(shù)，也均獲得市場的青睞。
2021年迄今，ETF總份額在持續(xù)增加。特別是春節(jié)后，ETF的份額增速在加快。
一家總部位于深圳的頭部公募基金公司內(nèi)部人士表示： 目前市場跌出了黃金坑，在企業(yè)基本面沒有太大變化的情況下，大機構(gòu)普遍其實會加倉來降低自己的持倉成本，這就是所謂的抄底買入，而ETF就是其最主要的買入形式。
上述內(nèi)部人士表示，這也可以印證市場目前沒有出現(xiàn)所謂的 贖回潮 。事實上，通過公司內(nèi)部數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)上周（3月1日至3月5日），即使市場核心資產(chǎn)和主要指數(shù)下挫嚴重，一些重點的權(quán)益基金，在一些重點的渠道中，申購和贖回量其實是差不多持平的，跟以前變化不是很大。
當(dāng)然可能贖回量有增加，但同時申購量也有增加，申購贖回其實抵消了。甚至有一些基金還是屬于凈申購的狀態(tài)。
同時有機構(gòu)人士分析稱，之所以ETF會呈現(xiàn) 越跌越買 的趨勢，有可能正如市場傳聞，國家隊基金進場穩(wěn)定指數(shù)。
越跌越買
本周（3月8日至3月12日）以來，抱團重倉股進一步下挫。本周前2個交易日（3月8日和3月9日），股市大幅下跌，滬指跌破3400點；同期，滬深300、中證500、上證50指數(shù)跌幅均在5%左右。而抱團的軍工、白酒、光伏等板塊也進一步下跌。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周大跌的兩個交易日里（3月8日和3月9日），權(quán)益類ETF總份額為5337.08億份，相比上周五（3月5日）增長46.38億份，以上述產(chǎn)品的區(qū)間成交均價測算，3月8日和3月9日股市大跌期間，凈流入資金達到119.29億元。
從資金凈流入方向看，在股市大跌中，寬基指數(shù)、熱門行業(yè)指數(shù)都受到資金的追捧。其中權(quán)益類ETF產(chǎn)品，更是在本周前兩個交易日市場跌幅嚴重的情況下，獲得資金大舉逆勢買入。
而證券ETF、傳媒ETF、軍工ETF則是資金主力流入方向。要知道這三大板塊指數(shù)在3月8日和3月9日均錄得跌幅，其中軍工指數(shù)更是下挫接近11%。
方正富邦指數(shù)基金經(jīng)理張超梁對第一財經(jīng)表示，3月8日、9日兩天短期市場急速下跌，尤其是核心資產(chǎn)跌幅較大，這也為抄底提供上車機會。證券板塊其實一直以來陰跌不斷，但近期受益于市場改革動作預(yù)期，受到資金青睞；對于傳媒來說，受近期疫情緩解影響基本面有望迎來反彈；對于軍工板塊來說，今年是十四五開局之年，軍工企業(yè)的成長性也較為明確。
張超梁表示，ETF投資者越發(fā)理性，市場大跌時往往會越跌越買。
巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇對第一財經(jīng)表示，權(quán)益類ETF產(chǎn)品，在本市場跌幅嚴重的情況下獲資金大舉逆勢買入，不排除如市場傳聞，有國家隊基金進場穩(wěn)定指數(shù)。其中下跌幅度最慘的板塊獲ETF基金凈流入，更能說明傳聞成真的可能性。
事實上，ETF產(chǎn)品 越跌越買 的現(xiàn)象，從春節(jié)之后就尤為明顯。春節(jié)后，截至3月11日，市場上ETF基金份額共增加368.08億份。其中創(chuàng)業(yè)板、芯片、光伏等板塊所對應(yīng)的ETF基金份額增加最多。
要知道，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在春節(jié)后市的幾個交易日里達到了歷史最低值。而光伏、食品飲料等板塊在春節(jié)后同樣下挫嚴重，而其所對應(yīng)的EFT基金份額卻在持續(xù)增加，再一次印證了市場 越跌越買 的現(xiàn)實。
張超梁表示，春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，而創(chuàng)業(yè)板50是創(chuàng)業(yè)板中最為活躍的50只個股組合而成。換句話說，可以看作是創(chuàng)業(yè)板中的核心資產(chǎn)，包括醫(yī)藥、新能源、電子等高成長性個股，而這些板塊是目前市場一致預(yù)期擁有較好長期投資價值的行業(yè)。
中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長李湛對第一財經(jīng)表示，最近的市場下跌有一定的非理性成分，在經(jīng)濟復(fù)蘇的大背景下，今年股票市場有一定支撐，過度悲觀并不可取。ETF基金可能是基于這個原因獲資金逆勢流入。
上述公募基金內(nèi)部人士對第一財經(jīng)表達了相似的觀點， 這些板塊的基本面沒有太大的問題，可能之前被炒得過熱，估值稍微有點泡沫。經(jīng)過這一輪10來天的下跌，已經(jīng)把那些泡沫水分去掉相當(dāng)多了，機構(gòu)在這種時候依然長線看好這些板塊，肯定是在低位時加大布局，從長期來看，是一個比較理智的行為。
而機構(gòu)之所以借助ETF這種形式來入場，通常是因為ETF費率低，交易方便。
如果對比主動權(quán)益基金的話，管理費基本在1.2%至1.5%之間。而ETF基金費率最低可以降至0.1%。
如果資金體量大的話，還是能省不少錢的。 上述公募基金內(nèi)部人士說道。
值得注意的是，像銀行、房地產(chǎn)這些普遍意義上的 避險資金 ，卻在春節(jié)后續(xù)的幾個交易日里，其所對應(yīng)的ETF基金，份額卻在持續(xù)減少。
李湛表示，這些流出的資金很大程度上是先知先覺進入的。這些資金可能在去年下半年就已經(jīng)進入銀行、房地產(chǎn)ETF，隨著2021年銀行、房地產(chǎn)板塊取得較大漲幅，這些資金兌現(xiàn)浮盈逐步退出。
丁臻宇對第一財經(jīng)表示，銀行、房地產(chǎn)和政策面息息相關(guān)，房住不炒的背景下，它們很難有趨勢性機會，而且避險功能已經(jīng)完成，而其它板塊短線大跌，相對機會更為凸出。
ETF份額增減和股市行情負相關(guān)
把時間線條拉長，第一財經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一個更加有趣的現(xiàn)象，股市行情越是上行，ETF基金總體份額呈凈流出狀態(tài)。
從2021年伊始，ETF基金份額就在持續(xù)增加。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至3月11日，2021年ETF基金共增加306.69億份。其中又以 港股50ETF、券商ETF、軍工ETF 份額增加最多。
而2020年四季度，市場ETF基金總體份額共減少82.27億份額。相對于春節(jié)后市行情來說，2020年四季度是股市處于相對高點的時段。
為何在股市處于相對高點的時段（2020年四季度），市場ETF基金總體份額在增加；而在股市核心資產(chǎn)和主要指數(shù)下挫的時段（春節(jié)后），市場ETF基金總體份額又在減少呢？市場ETF基金份額增減和股市核心資產(chǎn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出完全相反的走勢。
李湛表示，這些通過ETF進出股市的資金很大程度上是股市聰明錢，對市場走勢有較好判斷，其特征之一就是在相對高位逐步退出市場、在相對低位逐步進入市場。
丁臻宇對第一財經(jīng)表示，資金在ETF基金上的運作，非常符合 平準(zhǔn)基金 的操作手法，是否是處于穩(wěn)定市場的目的，我們難以查明真相。當(dāng)然，也不排除是其它風(fēng)格穩(wěn)健的資金所為。
股市平準(zhǔn)基金，也稱股市干預(yù)基金，是政府通過特定的機構(gòu)以法定的方式建立的基金，通過在股票市場的逆大盤指數(shù)方向操作來熨平證券市場非理性的劇烈波動，其基本的作用機理類似于中央銀行的公開市場操作。
李湛說道： 從ETF基金走勢來看，確實有一部分資金特別是機構(gòu)投資者的資金在逢低入場，反映了這部分投資者對后市的樂觀看法。
