中國基金報記者 文夕
被譽為“半導(dǎo)體大宗商品”的存儲芯片正陷入嚴(yán)重供過于求狀態(tài)。
近日有消息稱，全球存儲芯片“二哥”SK海力士將大砍明年資本支出七至八成。就在一周前，美國存儲芯片巨頭美光科技以及日本存儲芯片廠鎧俠也分別宣布下修其明年資本支出三成以及減產(chǎn)。在業(yè)內(nèi)看來，存儲芯片領(lǐng)域已出現(xiàn)明顯供過于求局面，未來市場將經(jīng)歷漫長消化庫存階段。
按照市占率來看，上述三家廠商已經(jīng)超越三星電子，縮減資本支出和減產(chǎn)將對市場產(chǎn)生巨大影響。相比之下，國內(nèi)存儲芯片主要玩家由于汽車、工業(yè)等終端需求保持穩(wěn)定，正積極調(diào)整結(jié)構(gòu)，搶占高度專業(yè)化細(xì)分市常不過，多數(shù)上市公司仍面臨存貨高企局面。
三大廠商用行動“看空”
存儲芯片被稱為“半導(dǎo)體的大宗商品”，消費電子是存儲芯片的一大傳統(tǒng)下游應(yīng)用，其持續(xù)低迷的需求也使清庫存、促流速稱為近期行業(yè)的主旋律。部分廠商以價換量，NAND Flash、DRAM價格指數(shù)自四月以來持續(xù)下跌。
根據(jù)韓媒5日報道，SK 海力士明年資本支出將大幅縮減7-8成，對存儲產(chǎn)業(yè)看法轉(zhuǎn)趨保守。事實上，在SK海力士7月底的業(yè)績會上，公司方面就曾表示，22Q2 DRAM和NAND的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)均上升大約一周，考慮未來可能的高庫存水位，正謹(jǐn)慎排產(chǎn)，并可能大幅調(diào)整明年的資本支出。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，晶圓廠提前下單帶動供應(yīng)鏈積極備零件庫存、進(jìn)行大量支出，但隨著SK海力士減少投資，將使半導(dǎo)體設(shè)備廠營運同步承壓、面臨窘境，訂單量持續(xù)減少，現(xiàn)金流將出現(xiàn)巨大影響。
就在9月30日，美國存儲芯片巨頭美光科技公布截至9月1日的2022財年第四財季業(yè)績。美光科技高管在財報會上表示，正在迅速采取行動應(yīng)對外部需求下降，包括放緩現(xiàn)有工廠的生產(chǎn)節(jié)奏和削減設(shè)備預(yù)算，并公開表示2023財年公司的資本支出將縮減30%。
美光科技CEO梅赫.羅特拉預(yù)計，2022年全球PC市場出貨量將同比下降15%左右，而智能手機出貨量將下滑7-9%。同時，該人士還表示，隨著2023年一季度下游客戶庫存回到正常水平，明年二季度儲存芯片的需求將開始反彈。
此外，日本的存儲芯片廠商鎧俠近期也決定減少3D NAND產(chǎn)量，原因是高通脹、宏觀經(jīng)濟不景氣以及一些地緣事件造成PC、其它電子設(shè)備等需求放緩。據(jù)悉，上述調(diào)整產(chǎn)能將削減多達(dá)30%。
根據(jù)市調(diào)機構(gòu)集邦科技（TrendForce）統(tǒng)計，今年第2季SK海力士NAND芯片全球市占19.9%，鎧俠15.6%，美光12.6%，三家公司超過三星的33%；DRAM方面，今年首季SK海力士市占27.3%，美光23.8％，兩家公司市占總和逼近三星的43.5%。
在業(yè)內(nèi)看來，三大廠短時間內(nèi)不約而同大幅縮減投資或產(chǎn)出，對市場所產(chǎn)生的沖擊效果，比龍頭三星電子單一公司宣布減產(chǎn)或縮減資本支出更明顯。
庫存高企
價格大幅滑落
事實上，存儲芯片整體供過于求很大程度反應(yīng)在主要廠商存貨高企。
全球存儲三巨頭美光、三星電子、SK海力士在各自最新的業(yè)績會上曾表示，預(yù)計下半年以智能手機、PC為代表的消費電子需求或?qū)⒊掷m(xù)低迷。在最新的財報期，三家公司均實現(xiàn)營收同比增長，但存貨的同比增幅顯著高于營收增幅，庫存水平維持高位。
其中三星電子截至今年2季度存貨為52.09萬億韓元，同比增長高達(dá)54.6%。而美光科技Q3存貨同比增長24%，環(huán)比增長5%至56.29億美元，存貨同比增幅高于營收增幅。
另據(jù)9月30日韓國官方數(shù)據(jù)顯示，8月韓國半導(dǎo)體產(chǎn)量同比下滑1.7%，與7月17.3%的增幅相比出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)，更是2018年1月以來首次下滑。同月韓國半導(dǎo)體工廠出貨量同比下降20.4%，為連續(xù)第二個月下降。與此同時，整體庫存同比飆升67.3%。
隨著庫存大幅增長，存儲芯片價格也出現(xiàn)滑落。集邦咨詢的數(shù)據(jù)顯示，第三季度用于個人電腦的DRAM產(chǎn)品價格同比下跌13%-20%，服務(wù)器、手機、顯卡的DRAM產(chǎn)品價格跌幅也在10%-15%；NAND產(chǎn)品價格第三季度同比下跌13%-18%。集邦咨詢預(yù)計存儲器產(chǎn)品價格跌幅在第四季度還會擴大。
新興市場仍然供不應(yīng)求
反觀國內(nèi)存儲芯片廠商，盡管面對消費性電子需求遇冷，但得益于汽車智能化以及工業(yè)需求穩(wěn)定，包括兆易創(chuàng)新、北京君正、瀾起科技等存儲芯片設(shè)計廠商整體實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
中航證券一份研報稱，A股存儲芯片設(shè)計廠商正積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在中大容量等高附加值的產(chǎn)品上發(fā)力，把握結(jié)構(gòu)化機會積極布局汽車、工業(yè)等需求更穩(wěn)定、毛利率更可觀的終端應(yīng)用市場，同時在全球存儲巨頭逐漸退出利基型市場（高度專業(yè)化細(xì)分市場）之際，力求迅速搶占市場份額。
不過值得注意的是，盡管A股主要的存儲芯片設(shè)計公司實現(xiàn)較為穩(wěn)健營收增長，歸母凈利潤也普遍實現(xiàn)較大增幅，但毛利率、凈利率等盈利能力指標(biāo)有所分化。最為關(guān)鍵的是，庫存也出現(xiàn)大幅增長，存貨周轉(zhuǎn)率也明顯下滑。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，除了瀾起科技的營收增幅高于其存貨增幅外，包括兆易創(chuàng)新、普冉股份、聚辰股份等公司存貨增幅均顯著高于營收增幅。存貨周轉(zhuǎn)率方面，僅瀾起科技一家提升。
另外，兆易創(chuàng)新近期在機構(gòu)調(diào)研中也談及對市場看法。該公司表示，在消費類市場，從今年年初已經(jīng)進(jìn)入下行周期，目前看消費類的下行周期可能還會持續(xù)一段時間，可能會到明年的一季度。“目前看基本上消費類已經(jīng)是接近谷底了，不大可能還有更大的惡化，只是這個谷底可能還會持續(xù)一段時間。”
另外對于工業(yè)需求方面，該公司認(rèn)為也會逐步承受部分壓力，但工業(yè)市場相對于消費市場波動會小很多，波動的幅度會小很多。“新興市場如新能源、儲能以及汽車市場，還是處在一個供不應(yīng)求的狀態(tài)，而且可能還會持續(xù)下去，沒有看到下行的跡象。”
編輯：艦長
